一、本月国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本月走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本月初国内春节假期日内盘休市停盘，春节假期期间，春节假期期间，海外市场变幻多端，就业方面，美国劳工部统计局2月2日发布宝宝显示，美国1月新增非农根据美国劳工统计局2月13日发布的数据显示，美国1月CPI同比增长了3.1%，高于市场预期的2.9%。而在2月16日的数据中，美国1月生产者价格指数(PPI)环比上涨了0.3%，核心PPI环比上涨了0.5%，这两项数据均超出了市场预期。通胀压力将继续成为阻碍美联储政策转向的关键因素，适逢印尼大选期间，镍矿（RKAB）审批延缓，各路消息面扰动本月镍矿供应偏紧，且当前菲律宾处于雨季可能影响采矿和运输活动，也可能导致供应链中断，进一步影响市场供应，菲律宾镍矿发货量减少；在俄乌冲突两周年之际，英美欧先后宣布对俄罗斯实施新一轮的制裁措施，月内22-23日，美国政府宣布针对俄乌战争实施500多项新制裁，利好镍价，2月份长江现货1#镍均价报130810，宏观面利好政策刺激及镍市消息面提振，本月长江现货1#镍的价格在经历了低幅度波动之后，呈现出震荡上扬的趋势。

供应方面：进入2月，我国国内精练镍产量继续面临供应压力，同时海外镍企的成本压力也有所体现。此外，关于减产和关停的消息也有所增加，进一步影响了镍市场的供应情况。当前短期内菲律宾主产区雨季尚未结束，导致市场可流通资源有限，部分大宗海运需求恢复带动运费上涨，进口成本较高。印尼RKAB审批进展缓慢，导致目前许多矿企的配额暂未审批通过，短期市场镍矿供应偏紧，预计后续矿端成本将维持偏高。镍铁价格坚挺，下游新能源三元材料需求向好发展，硫酸镍需求随着市场刚需备库有所改善，电池级硫酸镍价格小幅探涨。长期来看，镍供强需弱的主逻辑不变，随着纯镍新增产能释放供应仍显宽松。

需求高抛低吸：镍是一种有光泽的金属，主要广泛应用于不锈钢、电池材料及合金等领域，目前三元电池是镍的主要增量需求来源。春节后市场需求启动，整体市场需求呈现高抛低吸节奏，新能源需求向上传导，硫酸镍供需逐步趋紧，但月初市场消费略显低迷，抑制镍价上涨空间，盘面多头增仓明显，精练镍合金需求表现平淡，需求尚未突破供需过剩格局。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本月伦镍走势图

聚焦伦镍市场：本月伦镍低频波动后攀升高位，美联储货币政策转向宽松预期占主导，春节前后美国一系列经济数据及美联储官员鹰派言论，压制市场对欧美央行3月可能降息的乐观预期，地缘政治局势仍旧偏紧，美国1月的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）的涨幅均超出预期，但这似乎并没有动摇美联储官员对控制通胀的信心。面对通胀不确定性和弹性，美联储官员强调通胀高企与政策利率维持高位的必要性，强调美联储过早降息的风险，整体仍旧偏鹰派，美元走势震荡，整体呈现弱势，利好有色金属行情；月末市场焦点聚焦在即将公布的美国1月份PCE数据、初请失业金人数及美联储官员讲话上，海外宏观面仍表现焦灼，国内市场，短期“两会”召开前夕给予市场更多乐观期望，此外，春节过后开门红的氛围带动镍价涨势，同时，印尼RKAB新规审批缓慢，导致镍矿供应偏紧，再加上必和必拓关闭澳洲镍矿和欧美计划对俄罗斯进行新一轮制裁的影响，金属期货价格涨势强劲，伦镍低位震荡后快速拉涨。

三、伦镍月库存情况

▲ CCMN本月伦镍走势图

根据伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所公布的数据，2月8日，伦镍库存增至72,300吨，创下一年来的新高，之后略有回落至70,338吨。同时，上期所数据显示，沪镍库存在同一周增加至15,965吨，创下逾三年来的新高，增幅为2.2%。随着春节过后市场需求逐步复苏，伦镍库存逐步去化，镍的需求前景可期。

伦外盘镍仓单量高位下滑趋势

镍价后市展望
展望镍产业链，欧美计划对俄制裁以及印尼RKAB审批进度延期共振，短期提振盘面走势，但镍基本面过剩格局仍存，海外高成本镍期减产总体影响较小，短期镍铁、硫酸镍需求改善，下游需求回升下供需趋紧，但内外盘库存压力存隐忧，整体供需仍延续偏空，预计短期镍价偏强震荡。宏观面，印尼政策变动可能会对镍市场造成波动性和不确定性，因此投资者需要密切关注市场动向，制定合理的投资策略来规避风险并抓住机遇。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）