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铝现货升水有望转向 国内型材板块不见强势

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随着枯水季叠加采暖季影响,国内供给增量步入回落态势;下游需求步入淡季节奏,型材板块不见强势,此前表现强劲铝箔和线缆板块开始步入下行空间,恐再难支撑起整个终端,供需双弱的格局进一步凸显。

11月铝价于18400-19500区间震荡整理,25日收至18895元/吨,月度涨幅4.54%。

1.供给:西南枯水电力紧张,受此影响云南当前铝厂停槽规模18%左右,四川目前复产规模30%,速度继续放缓,年底满产基本无望。因北方采暖季影响,山东、河南地区铝厂存在10万吨左右减产预期。内蒙白音华将于12月完成20万吨一期新增投产,贵州元豪继续投产延后。广西发布关于电解铝产能利用率提升的相关鼓励措施,省内复产有望提速。11月预计国内电解铝运行产能4051万吨,产量332万吨。

2.需求:淡季效应逐步显现,各版块订单下滑。11月下游龙头加工企业开工率整体下滑0.8%至66.3%。除铝线缆及铝板带开工率持稳在79.6%及58.2%以外,铝型材企业开工率下跌1.7%至65.8%,铝箔下跌1.5%至81.1%,原生铝开工率下跌2%至62%,再生铝合金开工率下跌0.6%至51%;铝棒加工费涨跌不一,临沂上调120元/吨,河南新疆包头无锡广东下调80-300元/吨;铝杆加工费稳中有跌,广东持稳,山东内蒙河南下调50-375元/吨;铝合金全线上调,ADC12及A380上调100-200元/吨,ZLD102/104及A356上调650-750元/吨。

3.库存:交易所库存方面,11月LME库存整体去库7.77万吨至50.95万吨;沪铝去库6.85万吨至11万吨。社会库存方面,氧化铝月度去库4.6万吨至24.2万吨;铝锭月度去库2.9万吨至51.8万吨;铝棒去库0.1万吨至6.75万吨。

4.观点: 随着枯水季叠加采暖季影响,国内供给增量步入回落态势;下游需求步入淡季节奏,型材板块不见强势,此前表现强劲铝箔和线缆板块开始步入下行空间,恐再难支撑起整个终端,供需双弱的格局进一步凸显。铝锭社库逆周期调降至历史新低,成为基本面上最大支撑点,且现货偏紧状态下短期利好铝价;但升水状态下贸易商出货心态增强,随着近期长单基本交付,下游接货情绪开始转弱,现货升水有望转向。年末将至供需面消息偏少,关注库存走势;重点关注宏观情绪等扰动因素。

(来源:光大期货)

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