一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍价格呈现探底回升趋势，截止12月13日当日长江现货1#镍现货均价报130600元/吨，上涨700元/吨，本周长江现货1#镍周均价报129110元/吨（本周共交易5天）；上海地区市场镍周均价报129020元/吨（本周共交易5天）。
本周（12/9-12/13）本周将迎来年度关键的中外经济会议及全球央行“超级周”，牵动市场敏感度；上周美国非农数据显示11月新增就业人数大幅上升至22.7万人，但失业率升至4.2%，表明劳动力市场正逐步放缓，非农数据支持12月降息押注，美元震荡收跌；国内市场，12月9日午后国内关键会议落下帷幕，并传递出稳定楼市股市的强烈信号，强调明年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，明确将实施更加积极财政政策和适度宽松货币政策，加强超常规逆周期调节，一系列积极信号为市场注入新活力,受益市场热度提振，金属板块整体修复反弹，周初镍价保持高位运行，截止本周三前夕市场谨慎布局，多头关注美国CPI数据出炉，美指刷新10个交易日高位，镍价一度探底至12.7万关口附近；美国11月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨3.3%，均符合市场预期。从而巩固美联储降息预期，美股三大股指高开，资金做多情绪高涨，镍价开启反弹追逐模式，后续公布的美国PPI数据超预期也未曾压制镍价涨势，本周五收官之际镍价走势相当亮眼，为何镍价逆势独红？一方面，近期印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产计划，引发市场供紧担忧情绪渐起，菲律宾适逢雨季，主要矿区出货量减少，镍矿价格保持坚挺。另一方面，年末市场流动性宽裕，镍市交投活跃，伦镍呈去库迹象，硫酸镍及镍豆交融性转暖，提振镍价反弹，关注镍价129000-131000万区间波动情况。
镍供应面，近期印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，这引发了市场对供应面担忧情绪，从而提振了镍价‌反弹。然而，全球原生镍整体供应仍然呈现过剩态势，尤其是全球原生镍供应同比增长5.4%，其中印尼矿端现实升水较高，但出矿节奏预计加快。国内镍铁生产受印尼资源挤出，产能利用率低，供给宽松，导致库存堆积。镍矿方面，印尼政府对镍矿出口的审批严格，导致部分冶炼厂不得不从邻国菲律宾进口矿石，增加了运营成本，但长期来看，供紧局面或有缓解，随着年末新能源汽车和储能系统的快速发展，硫酸镍作为动力电池的关键原材料，其需求量显著增加，周内硫酸镍价格逐步上调，但整体价格驱动不足，价格料趋稳，镍豆溶解硫酸镍无利润，硫酸镍生产精炼镍亏损减少。
镍需求面：本周镍需求有所转暖，新能源及电动车领域需求有所增长，但供应过剩情况持续存在，全球镍需求预计增加7.1%，达到355万吨，但供应量也将攀升至7.4%，达到365万吨，导致供需失衡，镍在阶段内仍面临过剩压力，磷酸铁锂电池的普及和三元电池产量放缓使得镍消耗未达预期，其中磷酸铁锂电池不断挤占三元电池市场份额，然而三元电池出口遇阻，2024年1—10月，我国三元电池的累计出口量为6.48万MWh，同比下降6%；其需求随之偏弱，不锈钢下游进入消费淡季，新能源增长仍以磷酸铁锂为主，三元材料排产下降，前驱体排产下降，不锈钢厂排产小幅下降，合金电镀需求稳定，现货市场仍以逢低买入为主。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

海外方面，继美国公布非农数据之后，本周外围迎央行超级周及各路重磅数据出炉，率先公布的美国CPI数据显示，11月CPI同比增长2.7%，符合市场预期，但高于前值2.6%，美国11月核心CPI同比增长3.3%，亦符合预期，美国11月核心CPI环比增长0.3%，符合预期，该数据遏制人们对通胀进程停滞担忧，叠加市场对劳动力市场担忧逐渐消退，有助于解释几位美联储官员主张采取渐进降息步伐，数据公布后，美债收益率脱离盘中高点，但整体仍处于高位，市场进一步押注对12月降息预期；后续美国劳工部公布的11月PPI同比增长3%，超出市场预期，环比上升0.4%，创下六个月以来的最大增幅。这一数据不仅揭示了食品价格对PPI的显著推动作用，而且与连续四个月保持稳定的CPI报告相呼应，为明年的物价和利率前景增添了不确定性。市场普遍预期美联储下周将降息25基点，但明年的降息步伐可能会有所放缓。本周各国纷纷开启降息潮，加拿大宣布降息后，12月12日，瑞士央行、欧洲央行先后宣布降息，随着降息潮纷纷涌至，全球流动性宽松，交投活跃度提升，伦镍开启去库节奏，本周伦镍低位攀升，急速突围16000美元关口，后市能否冲破16100美元关口仍看宏观面新驱动力量。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图
伦敦金属交易所（LME）的数据显示，12月12日伦镍库存录得163644吨，较前一日减少2862 。1-10月国内原生镍呈现去库状态，去库量达2.62万吨，主要集中在镍铁端。尽管供需平衡显示去库，但对国内市场影响有限。本周整体伦镍呈现去库，利好镍价。
下周走势展望
在岁末年初交汇点，宏观面潮流涌动，本周随着美国重磅数据及国内关键会议陆续落地，市场关注焦点转向即将召开的美联储货币政策会议之上，在数据公布前夕，市场保持谨慎，多头平仓离场观望，当前市场普遍预计本月美联储降息25个基点，但明年降息步伐仍存变数，宏观面喜忧参半，美元短线维持高位，为金属板块带来压力；镍市过剩压力未消，镍矿消息面扰动或存减弱预期，涨幅有所收窄，但印尼政策扰动风险仍在，预计短期内镍价区间震荡为主。关注支撑位128000-阻力位1295000区间波动情况，本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）