一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍价格呈现冲高回落，走势波动较大，周内适逢元旦假期内盘1月1日休市，共交易4天，截止1月3日当日长江现货1#镍现货均价报124050元/吨，下跌2300元/吨，本周长江现货1#镍周均价报125537.5元/吨（本周共交易4天）；上海地区市场1#镍周均价报125475元/吨（本周共交易4天）。
本周（12/30-1/3）本周即使24年度最后工作日，又是新的启程，市场将迎元旦假期，周初，海外市场圣诞假期回归后，交易延续清淡，市场关注焦点转向美国总统特朗普即将胜任后政策面动向，当前市场对于美国未来降息前景仍存不确定性，美元指数延续高位运行，元旦节前市场轻仓过节，多头谨慎观望情绪较浓，为金属板块带来压力，镍价呈现弱势震荡，随着元旦假期结束，市场从清淡交易中复苏，逢低补库热潮为镍价带来一波反弹趋势，镍价一度跨越12.6万一线，本周四晚间，美国公布初请失业金人数录得21.1万人，低于市场预期的22.2万人，降至八个月最低水平，显示劳动力市场仍存韧性，叠加美国新任总统即将胜任，通胀预期回升，从而助推美指升跃至109关口，美元反弹以美元计价的大宗商品价格更加昂贵，抑制金属需求和价格，随后镍价短暂反弹后再度回落至12.4关口，基本面，镍产能持续释放，镍过剩格局未改，伦镍库存延续累增周期，压制镍价反弹空间，镍矿价格表现坚挺，镍铁承压，由于硫酸镍方向中间品产线的建立与产量增加，对镍豆的需求有所下降，需求面，不锈钢需求相对稳定，三元电池需求偏弱，基本面供需过剩格局下，镍价短线维持弱势震荡。关注下方支撑位12.2万-阻力位12.3万关口区间波动情况。

镍供应面，印尼镍矿供应受政策影响，不确定性增强。印尼是全球最大的镍资源国，高品位镍矿短期供紧，矿价支撑重心上移，菲律宾出口到印尼的镍矿产量持续增加，2024年印尼镍矿供应量预计为211万吨，同比增速为14.12%。供应端变化包括国产高成本NPI产能出清及海外部分高成本镍项目停产，抵消了一部分中印镍产品的增量。镍铁利润减，镍生铁价格仍承压。精炼镍产能持续释放，阶段内处于过剩待清周期内；
镍需求面：随着全球向可再生能源转型，尤其是在能源转型和新能源汽车等领域，镍的需求总体呈现增长趋势，镍在电池制造和其他高科技应用中的需求持续增长，电动汽车电池方面更加凸显，在合金电镀领域需求稳定，在材料升级和新兴技术发展中，镍的需求也在不断扩展，例如在海上风电、光热发电和多晶硅生产等方面，但镍豆酸溶制备硫酸镍的经济性逐步减弱，电积镍逐渐成为主流，电积镍的兴起导致精炼镍市场从短缺转变为过剩。2024年国内三元前驱体与三元材料需求表现平平，全年硫酸镍价格先涨后跌，年末硫酸镍相对镍豆再转向深度贴水，硫酸镍谨慎备库；不锈钢需求面，不锈钢需求维持“高产出+高库存+需求中性”状态：不锈钢是镍的最大应用领域，占全球镍需求的70%左右。不锈钢领域产量维持高位，但终端需求疲弱，特别是三元电池领域对镍需求难有明显起色。本周现货市场以观望居多，元旦节后逢低补库带动去库。

二、伦敦期货镍走势

海外方面，继上周海外圣诞节，宏观面未有重磅经济数据出炉，叠加欧美股市在圣诞节期间休市，市场延续谨慎清淡交易，本周三适逢中国元旦假期，中国市场、部分欧洲市场均为补休日，市场整体交投较为清淡，美股因元旦假期休市一天，新年伊始盘初交易，市场流动性相对较低，交易量趋于减少；跨年资金面抢跑，伦镍在元旦前夕呈现一轮补涨后震荡下挫，美元指数一度反弹至109关口，主因美国就业和经济数据呈现稳健以及应对新任总统上台后一系列推高潜在通胀预期或迫使美联储提前收紧宽松货币路径，外汇市场美元多头情绪高涨，为金属行情带来压力。伦镍阶段内反弹空间承压，关注14500美元-15500美元区间波动情况；

三、伦镍周库存情况

伦敦金属交易所（LME）的数据显示，1月2日伦镍库存录得162474吨，较前一日增加1938吨 。但整体伦镍库存处于高位，上海期货库存录得34680吨，较上一周减少1444吨，周内逢低补库带动去库，利好镍价。

下周走势展望
辞旧迎新之际，大宗商品价格在经历一年的精彩纷呈后，年末在平淡交易中静候新的驱动力量浮现，现阶段跨年资金大幅抢跑，叠加开年资金做多预期仍存，但海外热点关注特朗普胜任动向及后续关税政策等焦点话题，美股呈现震荡巨震，美元一度涨超1%再度刷新两年多高点，未来美元走势仍存不确定性，美联储在降息方面将更加谨慎。多头资金维持保守，静候东风引导，镍价受宏观面及基本面主导，产能过剩阶段，依旧依托需求动向，镍价跟金属板块共振式窄幅偏弱波动，关注支撑位122000-阻力位123000区间波动情况；本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）