期货早盘休市行情：

——5月11日长江现货价格动态：

1#铜价报104550元/吨，涨1540元；升水为250元/吨，跌10元；A00铝锭报24390元/吨，涨170元；贴水报115元；0#锌报24120元/吨，跌140元；1#锌报24020元/吨，跌140元；1#铅锭报16825元/吨，跌25元；1#镍报148700元/吨，涨1750元；1#锡报430750元/吨，涨6250元；

今日早盘，有色金属市场在宏观面多空因素的激烈博弈下呈现出明显的分化走势。一方面，美元指数周五小幅回落至97.86附近，逼近近两个多月低位，为金属价格提供了喘息空间；另一方面，美伊在霍尔木兹海峡附近的交火与“停火仍有效”的表态反复拉扯，市场在避险情绪与风险偏好之间快速切换。国内方面，央行延续缩量操作，资金面维持紧平衡，而4月非农数据的意外韧性则进一步削弱了美联储短期降息的预期。在宏观迷雾中，各品种基本面差异成为主导早盘价格的核心逻辑。

铜：供应硬缺口凸显，去库支撑偏强震荡

铜价早盘表现相对坚挺，核心驱动力在于供应端的持续恶化与库存的加速去化。印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟至2028年，叠加全球硫酸供应紧张制约湿法炼铜产能，供应缺口预期被实质性拉长。与此同时，国内上期所库存周度降幅显著，创下四个月新低，现货端的低库存对价格形成强力托底。尽管高价抑制了部分下游采买意愿，但AI算力、电网投资等新兴需求提供了长期想象空间。预计今日铜价将维持偏强震荡格局，运行区间参考101000-105000元/吨。

铝：地缘风险与高库存博弈，高位区间拉锯

铝市早盘延续高位震荡格局。美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡通航前景堪忧，中东铝锭外运受阻，供应短缺忧虑持续发酵。然而，国内基本面呈现“弱现实”特征，电解铝产能小幅释放，而传统消费旺季过后需求显露疲态，社会库存连续累积至六年高位，对铝价形成明显压制。好在AI+制造专项行动及新能源车需求提供了底部支撑，下游逢低接货意愿尚可。预计今日铝价难有单边突破，将在高位区间反复拉锯，参考运行区间24100-25200元/吨。

锌、铅：基本面强弱分化，锌弱铅稳

锌价早盘承压。尽管全球矿端干扰不断，加工费维持低位，但国内炼厂检修增多并未完全扭转供给宽松局面，高库存与疲软的下游镀锌、压铸需求形成负反馈，现货成交清淡限制了反弹高度。预计今日锌价或高位下调整理为主，但下方有矿端成本支撑，跌势空间有限，参考区间23800-24500元/吨。

铅价则表现抗跌。在美元指数高位震荡背景下，铅价窄幅整理。核心逻辑在于再生铅企业集中检修导致供应收缩，叠加废铅回收不畅，现货资源偏紧。下游蓄电池企业复工后存在刚需补库，且铅兼具一定避险属性，下方支撑较强。预计今日铅价维持区间震荡，参考16500-16800元/吨。

镍、锡：供应扰动与新兴需求共振，走势偏强

镍、锡早盘逆势走强。镍价受印尼镍矿配额削减及硫磺短缺抬升成本的驱动，叠加新能源排产向好，抵消了不锈钢去库的利空。锡价则创下近两月新高，AI服务器及半导体需求爆发式增长，配合缅甸、印尼等主产区供应持续收紧，库存降至十年低位，供需缺口持续扩大。预计今日镍价参考145600-150000元/吨，锡价维持偏强格局，参考418000-433000元/吨。

后市展望与操作建议

短期来看，市场焦点将重回美国4月CPI数据及中东局势的最终走向。

关注宏观数据指引：今日公布的美国CPI将直接影响美元指数及美联储政策预期，若通胀数据超预期，金属价格或面临回调压力。

警惕地缘局势反复：霍尔木兹海峡的通航风险仍是悬在油运及大宗商品上方的“达摩克利斯之剑”，需密切关注美伊谈判进展。

品种策略分化：建议企业按需采购，铜、锡等供应紧缺品种可逢低适量建立虚拟库存；铝、锌等高库存品种建议控制库存节奏，警惕高位获利盘了结带来的波动风险。

【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】