据长江有色金属网数据显示，2026 年 6 月 4 日，长江综合金属镝均价 1670000 元 / 吨，较上一交易日上涨 30000 元；氧化镝均价 1292500 元 / 吨，单日上调 45000 元，镝系品种迎来集中拉升行情。本轮镝价快速上行由供给收紧、终端需求回暖、海外缺口倒逼、市场资金补库四大因素共同驱动。

供给端刚性收紧，货源流通持续偏紧

从顶层政策来看，2026 年国内稀土开采总量配额落地 28.5 万吨，中重稀土（镝、铽品类）全年开采配额零新增，在《稀土管理条例》配套细则落地后，国内稀土开采、冶炼全链条实行一物一码溯源管控，不合规私采、走私货源持续出清，从源头锁定镝原料增量空间。海外方面，缅甸作为我国中重稀土重要进口来源持续维持原矿禁采、禁止出口政策，越南收紧稀土矿产管控，澳企莱纳斯作为海外为数不多量产重稀土企业，矿石品位偏低、扩产周期漫长，短期无法弥补全球供给缺口。

国内冶炼端，以中国稀土集团为中重稀土核心龙头，企业 6 月延续控量出货策略，多数分离厂坚守生产成本底线，低价抛售意愿极低，仅按需执行前期长协订单，市场流通现货持续缩减；叠加部分中小型分离企业受环保检修影响阶段性减产，场内可流通镝货源稀缺，现货议价权抬升，直接支撑氧化镝、金属镝报价上行。北方稀土、盛和资源等头部稀土企业二季度稀土精矿采购价连续上调，冶炼生产成本抬升，倒逼成品镝报价跟随成本抬涨。

下游多领域需求集中回暖，刚需采购放量

镝是高性能钕铁硼永磁核心添加剂，广泛应用于风电大兆瓦机组、新能源汽车驱动电机、AI 光模块、人形机器人、工业节能电机赛道，多赛道需求集中复苏成为本轮涨价核心支撑。

新能源与风电领域：全球风电装机稳步推进，大兆瓦直驱风机对耐高温永磁体需求攀升，GWEC 数据显示 2026 年全球风电永磁用料同比提升超 25%；全球新能源车全年产能规划超 2600 万辆，车企陆续开启二季度集中备货，下游磁材厂刚需采购环比增多。

新兴 AI 产业链新增需求：800G/1.6T 光模块、MLCC 高端元器件生产需要高纯氧化镝作为介质原料，机构测算 2027 年仅 AI 产业链就将新增近 1500 吨镝刚需，占全球年度供给近四成，近期光模块大厂集中扩产带动上游镝原料提前备货，新增采购订单显著增多。

人形机器人、低空经济量产落地：人形机器人、eVTOL 飞行器量产提速，单台设备永磁耗材用量可观，产业链备货周期提前，磁材企业逐步结束观望、分批补库，一改 5 月按需零星采购的状态。

海外重稀土库存告急，倒逼国内现货涨价

受我国关键中重稀土出口管制新规落地影响，今年国内对日高纯度镝类原料出口同比大幅下滑，日本本土重稀土官方 + 企业库存经过数月消耗已过半，行业机构 Adamas 测算，按照当前制造业消耗速度，9 月前后日本多数中小型磁材企业原料库存即将见底。目前信越化学、村田制作所等日系磁材龙头已经出现暂停新订单、调拨国家储备保产现象，海外现货镝价格同比大涨 40%-60%，海内外价差持续拉大，海外采购商转向国内现货市场询价拿货，进一步消耗国内流通库存，助推镝价走高。日本本土深海稀土开采、废旧稀土回收项目短期无法实现商业化量产，难以缓解原料短缺现状，全球重稀土供需缺口进一步放大。

市场情绪回暖，资金入场带动现货补涨

5 月镝系产品经历一轮弱势震荡下行，分离企业压价出货意愿偏弱，市场普遍在低位观望，进入 6 月后随着需求利好陆续兑现，前期观望资金逐步入场布局现货，叠加稀土永磁板块 A 股盘面走强，华宏科技、中国稀土等标的当日盘中异动拉升，资本市场热度传导至现货端，买涨情绪升温，贸易商惜售囤货，进一步助推镝价单日跳涨。

后市展望

短期来看，在供给配额刚性不变、下游多赛道刚需稳步释放、海外持续补采的环境下，镝价仍具备上行支撑；中长期行情走势，仍将跟随国内稀土配额调整、下游终端订单落地进度以及海外矿产投产节奏变动。

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