一、宏观面

美国10月CPI环比上涨0.4%、核心CPI环比上涨0.3%，两项均高于市场预期0.1个百分点，9月分别为0.6%与0.3%。受去年10月联邦政府停摆影响，当月物价采集中断，本次报告未提供同比数据，市场解读难度上升。通胀数据强于预期落地后，交易员对美联储12月加息的预期维持在100%，美国2至5年期国债收益率上行幅度至少10个基点，美元指数在纽约汇市尾盘收于102.908，涨0.66%。高利率环境抬升持有无息资产的机会成本，是压制金价的核心因素，通胀回落后货币政策转向宽松的短期想象被进一步打消。

二、国际期货盘面行情

伦敦金现报3981.5美元/盎司，昨结3987.5美元/盎司，跌6.0美元/盎司，跌幅0.15%；纽约黄金最新价3985.5美元/盎司，昨结4000.5美元/盎司，跌15.0美元/盎司，跌幅0.38%，更新时间08:29。COMEX跌幅明显大于伦敦现货，期货端对加息定价的反应更为直接，两者价差由昨结的13.0美元收窄至4.0美元。盘面早间仍处弱势整理，对沪金开盘形成偏空指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪金2612合约收859.20元/克，跌11.30元/克，跌幅1.30%，开盘869.40元/克，盘中高点870.12元/克，低点858.04元/克，成交量114656手，持仓134439手。期价跌破860元/克并下探近期低位，858元/克为短线支撑，上方压力位在870元/克。远月2702合约收861.86元/克，跌11.60元/克，持仓124137手，近远月价差2.66元/克。日线级别连续收阴并跌破前期整理平台下沿，短期方向偏空。

四、库存与基本面

美元指数102.908，涨0.66%，重回102.9上方；布伦特原油92.423美元/桶，涨0.93美元/桶，涨幅1.02%，能源价格反弹对通胀预期形成扰动，但对金价的传导被更强的利率逻辑覆盖。美股三大指数全线上涨，纳斯达克涨1.60%，风险偏好回暖削弱避险配置需求。上期所黄金库存118404千克，单周增1500千克，连续两周回升，国内显性库存累积对现货升水形成压制。资金面暂未出现新的避险催化，实物金消费以刚性需求为主。

五、长江市场行情

11月11日长江综合黄金均价868元/克，跌18元/克。按隔夜收盘价折算，现货对沪金2612升水约8.8元/克，升水维持常规区间。金价回调后终端询价小幅增加，但首饰与投资金条的采购节奏仍偏谨慎，持货商出货意愿较强，整体成交一般。

六、CCMN今日价格预测

CPI超预期把12月加息预期推至完全定价，美元与实际利率同步走高，外盘早间延续弱势，盘面下行压力尚未释放完毕。支撑来自现货端的实物溢价与库存累积节奏温和，跌幅或小于期货。预计今日长江综合黄金价格运行在858-864元/克，沪金2612合约参考855-865元/克，伦敦金现参考3950-4010美元/盎司。

CCMN小结：加息定价与强美元构成双重压制，金价跌破860元/克后短线偏空，但现货升水与实物需求提供缓冲，关注858元/克一线的支撑力度。

长江有色：鑫鑫