资本市场 “重回报” 生态持续深化，A 股上市公司分红规模再攀高峰。截至 12 月 10 日（按股权登记日统计），2025 年以来 3762 家 A 股上市公司已累计现金分红 2.46 万亿元，较 2024 年全年分红总额（2.32 万亿元）实现突破，创下历史新高。另有 36 家公司已发布分红派息实施公告，拟于 12 月 11 日至 18 日期间完成股权登记，合计拟分红 1518.56 亿元。叠加该部分待实施分红后，2025 年 A 股上市公司分红总额将达 2.61 万亿元，首次突破 2.6 万亿元整数关口。​

分红规模持续扩容 结构呈现三大特征​

从分红数据来看，2025 年 A 股分红呈现 “总量创新高、覆盖广、力度强” 的显著特征。分阶段统计显示，前三季度已有 218 家公司率先推出三季报分红方案，合计派现 466.19 亿元，其中百家公司为上市以来首次实施季度分红，燕京啤酒、立讯精密等企业均加入这一行列。中期分红同样表现亮眼，780 家公司披露半年度分红方案，合计派现 6446 亿元，较去年同期大幅增长，303 家已完成实施。​

行业分布上，高分红呈现 “央企领衔、多行业参与” 的格局。金融、能源、通信等传统领域的央企成为分红主力：六大国有银行中期分红合计近 2047 亿元，占中期分红总额的 32%；“三桶油” 中期分红超 800 亿元，其中中国石油单家拟派息 402.65 亿元；三大运营商分红总额达 742.56 亿元，中国电信分红率占同期净利润比例高达 72%。同时，消费、制造等行业龙头也持续加码分红，五粮液三季报拟派息 100.07 亿元，格力电器拟派息 55.85 亿元，伊利股份、温氏股份等企业分红比例均保持高位。​

新兴产业上市公司分红积极性同样提升。创业板 61 家公司参与三季报分红，占分红公司总数的近三成；科创板 12 家企业推出分红方案，骄成超声等公司在业绩大幅增长后及时回馈股东，其中骄成超声前三季度净利润同比增幅达 359.81%，同步推出每 10 股派息 2 元的方案。​

业绩支撑 + 政策引导 高分红成市值管理重要抓手​

上市公司稳健的经营业绩为高分红提供核心支撑。在三季报分红的 218 家公司中，140 家前三季度归母净利润同比增长，占比超六成，44 家增幅超 50%，圣农发展、鼎泰高科等企业实现业绩与分红双增长。创业板公司整体表现亮眼，2025 年前三季度合计净利润同比增长 16.77%，735 家公司业绩增长，为分红提供坚实基础。​

政策引导与市场生态变化共同推动分红常态化。国资委近年持续强化央企利润分配考核，要求 “应分尽分、能分多分”，倒逼能源、金融等领域央企提升分红比例。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，高分红既是央企优化盈利结构、稳定投资者信心的体现，也是注册制改革背景下优质资产凸显稀缺性的必然结果。同时，随着险资、养老金等长期资金入市规模扩大，市场对高股息资产的需求持续提升，推动上市公司将分红作为市值管理的重要工具，一年多次分红逐渐成为行业新风尚，龙佰集团、迈瑞医疗等企业已形成常态化季度分红机制。​

长期资金入市可期 市场生态向 “重回报” 转型​

业内专家普遍认为，A 股分红规模的持续增长，标志着资本市场从 “重融资” 向 “重回报” 的生态重构取得显著成效。行业人士表示，高分红不仅能吸引长期资金入市、优化市场资金结构，还能倒逼企业从 “规模扩张” 转向 “质量优先”，形成 “实体盈利 - 股东回报 - 资本再投资” 的良性循环。​

从市场表现来看，高股息板块头部企业备受关注。截至 12 月 10 日，工商银行、农业银行、建设银行等金融股总市值均稳居 A 股前列，中国移动、中国海油等能源通信类央企也保持较高市值规模，高分红属性成为其估值支撑的重要因素。​

展望未来，随着分红制度不断完善与 ESG 披露机制的深度结合，A 股高分红生态将持续优化。田利辉预计，长期资金入市规模将进一步扩大，资本市场 “价值枢纽” 功能将更加凸显，为实体经济高质量发展提供更强支撑。

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