4月3日，长江现货1#白银均价报8425元/千克，较前一日反弹30元，终结三连跌行情。白银期货主力合约（AG2512）同步上涨1.2%，持仓量激增8.7万手，显示资金博弈加剧。
一、核心驱动逻辑拆解
台海局势“黑天鹅”突袭
东部战区4月3日宣布延长台岛周边联合演训，并首次公开模拟打击“外部干涉势力”场景。受此影响，全球最大白银ETF（iShares Silver Trust）单日增持287吨，创2024年10月以来最高纪录。
美国关税政策落地冲击供应链
特朗普政府正式对进口白银精矿加征15%关税，秘鲁、墨西哥等主产国出口成本骤增。伦敦金银市场协会（LBMA）数据显示，亚洲时段白银交割溢价跳涨至2.8美元/盎司，较前日扩大40%。
光伏巨头扩产引爆工业需求
隆基绿能（601012.SH）宣布启动50GW TOPCon电池项目，技术路线需使用双面银浆，预计年耗银量超800吨。这一需求增量相当于全球白银年产量的3%，工业端“硬支撑”强化。
二、产业链关键信号追踪
库存警报：COMEX白银库存降至6800吨，创2009年以来新低，可用交割库存仅占18%。
成本倒逼：全球前五大银矿企业（含Fresnillo、Polymetal）平均开采成本突破22美元/盎司，当前银价已逼近成本线。
资金暗战：白银期货空头持仓占比降至41%，对冲基金净多头寸环比激增62%，逼空风险升温。
三、技术面与情绪指标
金银比修复窗口：当前金银比报91.5，仍高于十年均值68，白银补涨空间理论值超25%。
关键价位博弈：日线级别8400元/千克（34美元/盎司）为多空分水岭，突破后上方目标直指8800元（36美元）。
四、后市推演：警惕“避险+逼空”双引擎行情
短期策略（4月4-10日）：
多头机会：若台海局势持续紧张，叠加COMEX库存告急，银价或冲击8600元阻力位。
风险提示：美元指数突破106关口可能引发贵金属集体回调，下方支撑看8250元（33.5美元）。
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