根据长江有色金属网数据，2025年12月11日硫酸钴现货均价报91,600元/吨，较前一日上涨400元/吨；电池级硫酸钴均价同步攀升至92,150元/吨，单日涨幅达0.44%。价格区间分别上移至90,200-93,000元/吨和90,900-93,400元/吨。
供给端：资源出口管制冲击持续
全球钴原料供应体系面临刚果（金）出口政策调整的长期压力。自2025年三季度实施的出口配额制度导致国际钴中间品流通量缩减超四成，印尼镍钴一体化项目虽加速推进，但技术工艺瓶颈制约新增产能释放进度。国内冶炼企业面临原料采购周期延长、库存持续消耗的困境，行业开工率被迫下调，市场呈现“资源获取难、产品交付压力大”的双重特征。
需求端：新能源与储能双轮驱动
新能源汽车市场年末冲量带动动力电池需求集中释放，头部企业通过技术改进提升钴利用效率，维持刚性需求稳定。消费电子领域，折叠屏手机与虚拟现实设备渗透率提升，推动钴酸锂电池需求逆势增长。储能市场作为新兴增长极，工商业储能系统规模化部署加速，钴在长寿命电池中的应用占比稳步攀升。
市场机制：库存周期与金融属性共振
全球钴显性库存持续消化，现货市场呈现“货紧价扬”特征。投机资本加速涌入大宗商品市场，期货合约交易活跃度显著提升，价格短期波动性加剧。下游企业通过签订长期采购协议锁定供应，现货流通量进一步收缩，供需矛盾持续凸显。
政策环境：绿色转型倒逼产业升级
欧盟碳边境调节机制将钴冶炼环节纳入覆盖范围，出口企业面临合规成本增加压力，倒逼生产工艺绿色化改造。国内新能源产业政策延续扶持基调，新型储能装机目标上调直接拉动需求增量，再生资源回收体系完善为行业可持续发展提供新路径。
宏观背景：地缘风险支撑价格中枢
刚果（金）东部武装冲突导致钴矿运输通道受阻，物流中断风险推升价格风险溢价。主要经济体货币政策调整带来的流动性变化，进一步放大商品价格波动。中美欧在钴资源富集地区的战略博弈加剧，供应链稳定性成为影响市场的核心变量。
后市展望：高位震荡中酝酿变局
当前市场处于低库存、强需求与供给刚性的博弈阶段。若下游备货需求持续释放或储能装机超预期，价格有望突破关键阻力位；反之，技术替代进程加速或资源国政策调整可能引发阶段性调整。中长期看，高镍低钴化趋势与回收技术突破将重塑供应链格局，行业集中度或进一步提升。
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