2025 年 12 月 12 日， 国内镁价延续弱稳下行态势，长江现货 1# 镁当日均价报 17100 元 / 吨，较上一交易日小幅下跌 100 元，再创近期价格新低。此次调价背后，是供应端持续宽松、需求端复苏乏力与出口市场承压的多重共振，行业供需矛盾短期内仍难缓解。

供应端产能释放，市场供给持续充裕

当前镁价承压的核心逻辑之一在于供给端的持续扩张。作为全球镁合金产能龙头的云海金属，当前原镁产能已达 10 万吨，镁合金产能更是高达 18 万吨，且年内始终维持稳定生产状态，未出现明显减产动作。不止龙头企业，国内主产区整体开工率始终保持高位，12 月国内金属镁工厂总库存已达 2.310 万吨，较上周增长 14.9%，主产区产能释放稳定叠加新增产能落地，带动市场供应呈现充足态势。

原材料成本支撑不足进一步打开价格下行空间。镁冶炼核心原料白云石价格保持平稳，12 月 11 日五台地区 1-3 料白云石均价 145 元 / 吨，2-4 料均价 195 元 / 吨，未出现明显波动；同时 72 硅铁、兰炭等辅料价格维持近三个月低位，使得生产企业具备小幅降价走货的成本空间，进一步加剧市场价格竞争。尽管部分地区推进轻烧反射窑淘汰整改，但政策落地效果尚未显现，短期难以改变供应宽松格局。

需求端复苏乏力，新旧动能转换不畅

下游需求疲软成为镁价下跌的关键推手。作为镁消费核心领域的汽车行业，短期需求未达预期，下游企业多以消化现有库存为主，鲜有大规模补库动作，甚至出现 “价格越跌越观望” 的谨慎心态。虽有印度市场 Maruti e-Vitara 电动 SUV、新一代起亚 Seltos 等新车密集上市，但国内汽车行业订单不足问题突出，铝棒等镁下游关联产品产量较上周减少 8960 吨，反映出终端需求的疲软态势。

3C 电子、铝合金加工等传统需求领域同样表现乏力，行业采购积极性低迷，陕西、山西、内蒙等主产区多数企业曾暂停报价，市场仅能观察到少量成交。而人形机器人、镁基储氢等新兴需求领域虽被寄予厚望，但目前订单规模偏小，短期内难以对冲传统需求的下滑压力，未能形成有效支撑。

出口市场遇冷，海外需求持续萎缩

出口端的持续承压进一步加剧国内市场供需矛盾。数据显示，10 月我国各类镁产品出口量仅 2.97 万吨，环比下降 31.6%，同比下降 30.1%，出口订单的大幅缩减使得国内供应过剩问题更为突出。叠加新修订的《镁产品出口碳足迹核算指南》实施，出口至欧盟的镁合金需额外支付关税成本，绿色贸易壁垒推高了海外市场准入成本，导致出口订单流失率攀升至两位数。

海外宏观经济环境同样抑制需求，欧元区制造业 PMI 已连续八个月低于荣枯线，德国工业企业投资意愿指数跌至 - 12，高能源成本下海外制造业需求疲软，进一步削弱了我国镁产品出口竞争力。

后市展望：供需博弈下或维持窄幅震荡

短期来看，镁价仍将处于 “成本支撑” 与 “需求压制” 的博弈中。供应端产能释放节奏未改，需求端缺乏实质性复苏信号，价格难以形成反弹动力，大概率围绕成本线窄幅波动。长期而言，汽车轻量化、人形机器人等新兴领域的需求增长已现曙光，工信部规划 2025 年单车镁合金用量将达 25kg，但这一增长红利的释放需要产业结构升级与技术突破的配合，短期内难以改变市场格局。

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