根据长江有色金属网监测数据，国内钨粉现货均价12月9日单日跳涨29,500元/吨至835,000元/吨，价格区间收窄至830,000-840,000元/吨。
供给端：政策锁供与资源瓶颈形成刚性制约
国内钨矿开采受总量控制指标与环保督察双重压制，主产区因环保政策收紧导致产能释放受限，原料供应缺口逐步扩大。全球供应格局受地缘政治影响持续收紧，主要进口来源国出口量同比下滑，叠加欧盟战略储备需求激增，国际市场库存处于近三年低位。冶炼企业原料采购周期延长，社会库存不足维持正常生产周期，供应紧张局面短期内难以缓解。
需求端：光伏钨丝替代潮与军工采购放量
光伏产业成为核心增长引擎，超细钨丝材料适配大尺寸硅片切割技术，产能规模快速扩张，直接拉动光伏用钨需求显著增长。军工领域因地缘冲突加剧，战略物资采购量同比大幅增加，全球军工产业链对钨的消耗量创历史新高。新能源汽车领域硬质合金刀具用量稳步提升，叠加固态电池领域新型正极材料需求突破，多领域协同推动需求增量持续扩大。
政策变量：出口管制与产业升级双向施压
我国实施钨精矿出口配额制度，出口量同比明显下降，国际市场供应缺口进一步扩大。欧盟加速推进关键原材料本土化战略，对我国供应链形成潜在挑战。国内再生资源行业准入标准提升，但实际产能占比仍处低位，原料自给率缺口亟待填补。
宏观隐忧：供应链重构与技术替代风险交织
全球矿产资源联盟加速形成，主要出口国资源开发政策收紧，市场供应增速面临下调压力。大宗商品金融属性强化，期货持仓量创历史新高，价格波动率攀升至五年峰值。新型合金材料在部分领域应用加速，长期或对钨需求形成结构性影响。
后市展望：高位震荡或成常态
当前价格已突破成本支撑区间，预计短期内将维持强势格局。若下游需求持续超预期或资源供应扰动加剧，价格中枢或进一步上移。中长期需关注海外资源开发推进及再生技术突破，建议关注具备全产业链布局的龙头企业，并密切跟踪技术替代风险。
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