2025年12月10日，长江现货1#锑均价报170000元/吨，较上一交易日下跌1000元，回落至11月中旬暴涨后的中枢区间。要知道就在11月18日，锑价曾创下单日暴涨16.4%的年内纪录，短短一个月内从“疯狂拉升”到“小幅回调”，锑市究竟发生了什么？

短期回调的核心驱动力，源于下游需求的阶段性疲软与前期获利盘的集中了结。作为锑最核心的下游应用领域，占比55%的阻燃材料市场近期进入需求淡季，临近年末，建筑、电子终端等行业逐步进入库存消化周期，对锑的即时采购需求明显降温，市场呈现“价稳量缩”的僵持态势。光伏玻璃领域虽为长期增量主力，但短期也出现阶段性调整，12月上旬国内光伏玻璃生产线开工率环比微降2个百分点，对锑的补库需求暂时放缓。与此同时，11月锑价的暴涨催生了大量短期投机盘，随着价格回落至17万元关键心理关口，部分贸易商及中小型冶炼企业选择落袋为安，单日现货成交量环比增加30%，短期抛压直接推动价格下行。

供应端的边际宽松预期进一步放大了回调幅度。尽管国内锑矿供应长期偏紧——中国锑产量已从2008年峰值18万吨降至近年4万吨左右，占全球产量比重仍超70%，但近期进口端传来小幅增量信号。缅甸、俄罗斯等国锑精矿进口量在12月上旬环比提升15%，CIF报价虽仍处高位，但部分冶炼企业通过进口补充原料，暂时缓解了“有价无货”的压力。此外，国内龙头企业的产能释放节奏也被市场关注，华锡有色、赤峰黄金等企业2025年锑品产量目标同比增幅均超30%，其中赤峰黄金通过海外布局澳大利亚锑资产，预计年末将有少量新增产能释放，市场对短期供应的担忧有所缓解。

但深入剖析可见，支撑锑价中长期上行的核心逻辑并未动摇，此次回调反而为关注关键矿产的投资者提供了观察窗口。从供应端看，全球锑资源稀缺性与政策管控力度持续加码，中国已将锑出口纳入“管制时代”，商务部发布的出口申报制度明确了“有序恢复”路径，而非全面放开，叠加环保压力下国内矿山开采严格受限，2026年国内锑产量大概率维持低位。国际市场方面，美欧虽在澳大利亚、加拿大加速锑资产并购与冶炼扩产，但新项目投产周期普遍在2027年后，短期难以缓解全球供应缺口，目前海外锑价折算后仍比国内高出1万-3万元/吨，内外价差对国内价格形成底部支撑。

新能源赛道的爆发式增长则为锑需求注入长期动能，这也是当前锑市最核心的热门逻辑。光伏领域中，锑作为光伏玻璃生产的不可替代元素，随着全球光伏装机量持续攀升，2025年光伏用锑需求同比增幅已超25%，未来三年有望占据锑总需求的20%以上。更值得关注的是钠离子电池商业化进程的加速，锑基负极材料因循环性能优势成为研究热点，华锡有色已联合高校开展相关技术研发，若实现规模化应用，将开辟锑需求的全新增长曲线。此外，AI数据中心、高端电子设备对高性能阻燃材料的刚需，也让锑的工业属性不断强化，2025年全年锑需求同比增幅预计达8%。

龙头企业的市场表现与机构观点进一步印证了长期信心。A股市场中，锑概念板块虽随价格回调出现短期波动，但年内整体表现强势，兴业银锡、华锡有色2025年股价涨幅分别达69.25%、27.56%，显著跑赢大盘。机构层面普遍看好锑的长期价值，随着库存持续去化与新兴需求释放，锑市中长期供需偏紧格局确立，价格中枢有望逐步上移。

对于市场参与者而言，短期可关注17万元关口的支撑有效性及下游补库启动信号；中长期则需聚焦三大主线：中国出口政策细则落地情况、光伏与钠电等新兴领域需求增速，以及全球关键矿产战略布局下的锑资源争夺态势。在能源转型与资源安全日益重要的背景下，锑价的长期价值仍值得期待。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】