4月15日外电消息显示，国际铂价迎来强劲上涨周期，过去12个月累计涨幅高达131%，尽管本月美以对伊朗发动袭击后，铂价出现小幅回落，但整体上涨态势未改，累计涨幅依然十分显著。这场持续的价格狂飙，不仅重塑了铂族金属（PGM）市场格局，更大幅改善了全球PGM矿企的现金流状况，Valterra Platinum、Impala Platinum等知名矿企已纷纷公布特别分红方案，高盛大宗商品研究团队更是明确指出，铂价的持续上涨已彻底扭转南非PGM矿企的盈利基本面。
据悉，铂作为兼具贵金属避险属性与工业属性的特殊品种，其价格波动受供需格局、地缘政治等多重因素影响。本次12个月累计131%的涨幅，创下近年以来的亮眼表现，即便受近期中东地缘冲突扰动出现短期回调，也未动摇长期上涨的核心逻辑——全球铂金市场长期处于供应紧张状态，约70%的铂金产自南非，而南非矿业面临电力短缺、基础设施老化、开采成本攀升等多重困境，产量增长乏力，叠加氢能、汽车尾气净化等领域的需求稳步提升，供需紧平衡格局持续支撑铂价走高。
铂价的持续飙升，直接转化为PGM矿企的经营红利，多家龙头企业的现金流状况得到显著改善，进而启动特别分红回馈股东。其中，Valterra Platinum公布的2025年全年分红方案中，包含每股20兰特的特别分红，全年合计每股派息45兰特，分红占 headline earnings 比例达71%，远超公司40%的常规分红政策，彰显了价格上涨带来的盈利提振效应；Impala Platinum则在2026财年中期将派息提升至37亿兰特，每股派息4.10兰特，同比增长100%，派息率达自由现金流的60%，公司明确表示，铂族金属价格上涨是推动财务表现强劲、提升分红力度的核心原因。
作为全球大宗商品领域的权威机构，高盛大宗商品研究团队对铂价上涨带来的行业影响给出了明确判断，其评论指出，铂价的持续上涨已彻底扭转南非PGM矿企的盈利基本面。在此之前，受铂价长期低迷、开采成本高企等因素影响，南非多家PGM矿企长期处于盈利承压、现金流紧张的状态，部分企业甚至面临亏损困境；而本轮铂价的史诗级上涨，推动矿企营收与利润同步大幅增长，不仅覆盖了高昂的开采成本，还积累了充沛的现金流，让行业整体从“盈利困境”实现向“盈利爆发”的根本性反转，同时高盛也提示，南非PGM行业的“制度性产能冻结”仍构成重要供应风险，可能进一步影响铂价走势。
市场分析人士表示，短期来看，中东地缘政治局势的不确定性可能继续引发铂价阶段性波动，但中长期而言，南非铂矿供给的刚性约束、全球氢能与汽车产业对铂需求的持续增长，仍将支撑铂市场维持紧平衡格局，铂价中枢有望继续上移，而PGM矿企的盈利与分红能力，也有望随铂价走势持续受益。不过，投资者仍需警惕贵金属价格波动带来的相关风险。
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