6 月 18 日，钨全产业链核心龙头中钨高新（000657）盘中强势拉升，午后直接封住涨停，涨停报价 98.48 元，涨幅达 10.00%，当日收盘后公司总市值攀升至 2244 亿元，股价再度刷新上市以来历史新高。在全板块同步异动行情下，公司凭借完整钨资源布局、超预期经营业绩、战略金属行业高景气三重核心支撑走出独立强势行情，龙头溢价充分显现。

一、钨精矿价格大幅走高，上游供给收紧，全产业链盈利空间持续扩张

本轮股价走强最直接的周期催化来自钨精矿现货价格大幅上行。6 月上半月翔鹭钨业黑钨精矿长单报价达到 51.8 万元 / 标吨，对比 5 月下半月报价上涨幅度高达 25%，钨原料持续维持高位运行区间，行业盈利水平全面打开。

钨作为国内重点管控战略矿产，开采配额持续收紧，年度开采指标逐年下调，新建矿山投产周期漫长，短期新增矿源供给有限，叠加初级钨制品出口管控升级，国内钨精矿流通货源长期处于紧平衡状态，现货价格底部支撑稳固。

中钨高新作为中国五矿旗下 A 股唯一完整钨全产业链上市平台，手握柿竹园等大型核心钨矿山，自有钨精矿储备充足、自给率行业领先，完整覆盖钨矿采选、冶炼、钨粉、硬质合金、高端精密刀具全流程闭环体系。上游钨精矿涨价带来的资源增值收益、中游冶炼加工利润、下游高端钨制品溢价可同步兑现，价格传导顺畅，充分享受本轮钨价上行带来的全链条红利，盈利弹性显著高于单一环节同行企业。

二、2025 年业绩数据亮眼，基本面扎实向好，增长确定性充分验证

公司 2025 年全年财务数据充分印证行业景气带来的经营改善，基本面支撑力度强劲。年报数据显示，全年实现归母净利润同比增长 29.20%，扣非净利润同比暴涨 585.39%，扣非利润实现数倍级增长，盈利能力大幅改善，产品结构升级与周期涨价红利同步落地。

依托一体化产业链优势，公司可对冲上游原料价格波动风险，同时面向下游半导体、光伏、军工、高端数控刀具客户完成多轮产品调价，毛利率持续抬升；旗下 PCB 微钻、硬质合金刀片、军工特种钨材等高附加值产品订单饱满，产能利用率维持高位，高端制品占比持续提升，进一步拉高整体盈利水平，扎实的业绩基本面成为股价持续创新高的核心底层支撑。

三、战略金属景气度持续升温，钨同步受益高端制造长期需求红利

近期国内战略小金属整体行情回暖，5 月国内稀土出口数据保持增长，直观反映全球高端制造、新能源、军工赛道对国内战略关键金属的采购需求持续旺盛，钨作为 “工业牙齿” 同步承接行业景气外溢红利。

钨是航空航天、军工装备、半导体芯片、光伏钨丝、AI 服务器 PCB 耗材不可或缺的核心材料，下游多赛道需求同步扩容：军工领域高密度钨合金、穿甲弹部件刚性备货需求稳定；光伏细线化钨丝渗透率持续提升，大幅拉动钨原料增量；半导体高纯钨靶材、六氟化钨特气、算力服务器精密微钻国产替代空间广阔，长期打开行业需求天花板。

全球多国同步加大战略金属储备力度，钨资源稀缺价值持续重估，叠加国内矿产管控政策加码，中长期供需紧平衡格局难以扭转，为钨产业链龙头提供持续估值上行逻辑。

四、板块资金集中追捧，龙头稀缺属性推升历史新高

今日午后钨板块集体异动拉升，资金集中涌入战略资源赛道，中钨高新凭借央企资源平台、全产业链布局、高端产品技术壁垒的稀缺性，成为板块核心领涨标的，率先封死涨停并创下历史新高，充分体现市场给予的龙头估值溢价。

从行业格局来看，国内具备完整钨矿资源 + 高端深加工一体化能力的上市企业数量稀少，中钨高新同时拥有资源壁垒、技术壁垒、客户壁垒三重核心优势，上游受益矿价上涨、下游把握高端制造国产替代机遇，周期成长逻辑双向共振，长期成长空间获得资金持续认可。

后市层面，短期可持续跟踪钨精矿现货报价走势、下游高端制造订单落地情况；中长期看国内钨开采配额管控、光伏与半导体新兴需求释放节奏，将持续决定钨产业链整体景气高度。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】