据长江有色金属网2026年6月26日数据，国内稀土金属端结束此前连续两日的逆势上涨行情，两大主流品种同步小幅回调：金属镨（纯度≥99%）价格区间1005000-1015000元/吨，均价报1010000元/吨，较前一日（6月25日均价1020000元/吨）下跌10000元/吨，日跌幅约0.98%；金属钕（纯度≥99%）价格区间975000-985000元/吨，均价报980000元/吨，较前一日（985000元/吨）下跌5000元/吨，日跌幅约0.51%。

从供给端来看，镨钕的产出完全绑定上游氧化镨钕的电解加工环节

而氧化镨钕受国内稀土开采总量控制指标约束，年度供给弹性极低，电解产能又集中在北方稀土、中国稀土等头部合规企业，散单流通本就有限；叠加相关出口管制将稀土相关物项纳入两用物项管控，出口需走许可审查与最终用户核验，合规货源的稀缺性进一步抬升，头部企业挺价意愿本就偏强。但前期连续涨价后，部分持货方的兑现意愿上升，尤其是产量更小、投机属性更强的金属镨，散单让价幅度略高于金属钕，也符合小品种波动更大的特征，供给端的短期松动是回调的直接诱因。

到需求端，镨钕是烧结钕铁硼的核心原料

金属镨用于调节磁体矫顽力与耐温性，金属钕为磁体主成分，需求高度绑定风电直驱机组、快充新能源车驱动电机、工业伺服电机、节能家电及出口磁材场景。当前仍处于磁材传统淡季，此前连续数日的上涨完全是磁材厂担心后续旺季原料涨价，提前从“零库存”切换为“补充最低安全库存”的防御性补库驱动的，脉冲仅维持短暂时间，当日价格抬升后下游对高价位接受度明显下降，采购策略重回“最低安全库存+按需滚动”，承接力度大幅减弱；海外端受出口许可审批节奏影响，日韩高镍磁材厂的订单释放偏慢，内外需求均未出现超预期增量，进一步放大了回调幅度。

政策端对稀土的支撑仍以“托底+规范”为主线，《稀土管理条例》明确开采总量控制、全流程溯源管理

叠加近期施行的《矿产资源法实施条例》将稀土列为国家级战略性矿产，长期抬升了稀土全产业链的合规成本，也锁死了上游资源的供给天花板，当前价位已接近前期上涨前的成本支撑位，政策托底效应仍在。但两用物项出口管制也导致原本可外销的散单被挤回国内市场，短期需求弱的情况下反而加剧了内销环节的低价竞争，政策本身是“托底”而非“拉涨”，难以在淡季对冲需求端的疲软。

放大到宏观层面，稀土作为供给高度集中于国内、战略属性突出的品种，定价受美元、工业金属宏观情绪的拖累极弱

这也是此前有色承压时稀土能逆势上涨的核心原因，但有修复时稀土反而回调，更说明其短期行情完全绑定磁材需求的边际变化，而非宏观流动性。远期看国内稳增长政策、风电及新能源车渗透率提升、工业自动化推进仍会给磁材需求提供支撑，但短期淡季加补库脉冲熄火，回调属于良性修正，并未破坏上行趋势。

整体来看，镨钕的回调是补库脉冲结束后的正常修正

当前价位有成本和政策双重支撑，短期大幅深跌的概率较低。后续破局需等待两个信号验证：一是磁材排产能否环比改善，确认旺季前补库需求能否持续释放；二是出口许可的放行节奏能否加快，为内销散单提供外销泄压空间，若两者均兑现，镨钕有望重回上行通道，否则将在相对高位区间内磨底。

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