据长江有色金属网2026年6月24日数据，国内稀土金属端迎来近期久违的反弹行情，两大主流品种均录得明显涨幅：其中金属镨价格区间995000-1005000元/吨，均价1000000元/吨，较前日上涨17500元/吨，按前一交易日均价982500元/吨计算，日涨幅约1.78%，时隔多日重新站回百万整数关口；金属钕价格区间970000-980000元/吨，均价975000元/吨，较前日上涨20000元/吨，按前一交易日均价955000元/吨计算，日涨幅约2.09%。

从供给端来看，金属镨钕的产出依赖于上游氧化镨钕的电解加工环节

当前上游氧化镨钕受国内开采总量控制指标约束，供给弹性本就偏低，且近期氧化物跌幅已明显收窄，原料端的下跌压力明显缓释，为金属端挺价提供了基础；另一方面，前期金属价格持续跟跌氧化物时，电解加工环节的加工费（金属售价与氧化物原料成本的折算差额）已被挤压至低位，部分中小金属厂因利润微薄降低开工，合规头部金属厂的挺价意愿随下游询单增加而上升，叠加两用物项出口管制下，合规稀土金属的出口溢价高于内销，金属厂更倾向于优先保供出口订单、对内挺价，进一步支撑了报价上调。

需求端是本次金属端反弹的核心驱动，金属镨钕是烧结钕铁硼永磁体的核心原料

镨主要用于调节磁体的矫顽力与耐温性，钕为磁体主成分，因此金属端的景气度比上游氧化物更直接绑定磁材厂的排产节奏。当前虽仍处于磁材传统淡季，但边际上已出现两个变化：一是国内风电、高端快充新能源车等领域的后续排产预期边际改善，磁材厂为避免后续旺季原料价格上行，开始从“完全零库存按需采购”转向“补充最低安全库存”，询单量增加；二是东南亚、欧洲等海外市场的稀土磁材订单边际修复，国内磁材厂的出口订单略有起色，对金属镨钕的采购量小幅提升，虽然尚未形成大规模补库，但已足够打破前期“无成交、报价阴跌”的僵局。

政策端的长期托底逻辑未发生松动，国内《稀土管理条例》明确开采总量控制

全流程溯源管理，叠加相关出口管制将稀土相关物项纳入两用物项管控，既锁死了稀土供给的长期天花板，也抬升了合规稀土产品的溢价空间，金属环节作为更贴近终端、合规要求更严的环节，受政策红利的支撑比上游氧化物更明显；近期国内对稀土黑色产业链的打击力度也未放松，部分不合规中小金属产能退出，进一步提升了头部合规金属厂的议价权。

放大到宏观层面，当日国内工业金属板块整体承压，铜、铝、镍等主力品种均出现明显下跌，风险偏好整体下行，但稀土金属逆势上涨，体现出稀土“战略资源+磁材需求”的独立逻辑，未受工业金属宏观拖累——美元阶段偏强、降息预期反复的宏观环境虽压制工业金属估值，但稀土作为国产主导、战略属性突出的品种，其定价更多由国内供需和政策主导，独立性较强。

整体来看，本次金属镨钕的反弹属于磁材端边际改善带来的试探性修复，并非全产业链的趋势性反转——当前上游氧化镨钕仍未跟涨，显示原料端的供需压力尚未完全解除，若后续磁材厂排产改善不及预期，或氧化物继续偏弱运行，金属端的反弹空间也会受限。后续需重点关注两个信号：一是磁材厂的排产数据能否环比改善，确认补库需求的持续性；二是氧化镨钕能否跟随金属端企稳，若原料端继续松动，金属的成本支撑将被削弱。

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