沪镍连续合约最新价格125,640元/吨（更新时间：12:50）。伦镍电子盘最新报16,302.40美元/吨（更新时间：12:52）。1#镍现货127,650元/吨。镍铁成本是不锈钢价格底部核心锚。
【核心矛盾：镍铁成本 vs 不锈钢利润】
镍铁占304不锈钢成本过半，其价格直接决定钢厂现金成本线。印尼低成本镍铁回流压制国内镍铁价格，使不锈钢成本线下移。但矿端掌握成本优势，利润向印尼上游集中。
【供给端：印尼镍铁主导】
印尼镍铁（NPI）产能持续扩张，低成本供给全球。其出口节奏与政策（如出口税）决定镍铁价格。国内镍铁厂在成本劣势下利润微薄，部分转型或减产。
【需求端：不锈钢弱现实】
淡季不锈钢排产偏弱，对镍铁压价采购。304/2B无锡太钢报15,000元（7月8日平台报价）暂稳。下游弱需求使镍铁难以提价，产业链利润向上游矿端集中。
【产业链博弈：成本线定底】
沪镍125,640元逼近部分高成本产能现金成本，成本支撑显现。但印尼无额外减产前，价格难趋势上行。底部由印尼镍铁成本线锚定，国内厂夹缝求生。
【总结】
镍铁成本定不锈钢底，利润向上游集中。后续需关注印尼镍铁开工、出口政策及不锈钢排产。
CCMN长江有色网讯 小江
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