全球铜供应的新版图，正由中部非洲勾勒。据刚果金政府公开数据，2026年上半年该国铜出口总量达172万吨，较去年同期165万吨增长超4%，稳居仅次于智利的全球第2大铜供应国，持续为全球工业与新能源产业链输送核心原料——而这份稳定供给的背后，是头部矿企产能的集中释放。
出口增量的构成颇具代表性。据CCMN平台8月24日报道，本次增长主要由国际头部矿业企业拉动，其中洛阳钼业旗下2座刚果金矿山合计出口铜量约34.3万吨，标志性大型Tenke Fungurume矿山贡献约2/3的出货量；嘉能可旗下Kamoto Copper、中刚合资Sicomines、Kamoa-Kakula等优质项目均实现上半年超10万吨出货，共同筑牢刚果金铜产业供应底盘。值得注意的是，尽管刚果金政府多次重申全面禁止精矿出口的核心法令，但该国超97%的出口铜均为精炼阴极铜等高纯度成品，多数头部矿企早已完成产能结构升级，禁令落地对整体铜供应冲击有限。与铜市的量增稳供不同，作为全球钴资源最主要出产国，刚果金上半年钴出口量仅41400吨，较2024年同期缩水超50%，直接强化了全球钴资源供需偏紧的预期。供给端的稳定在国内盘面得到呼应，现货偏紧格局延续，下游铜杆、铜管企业开工维持高位，而精炼铜进口窗口的阶段性收窄，也减少了海外货源对国内现货的冲击。从全球供需平衡看，刚果金稳产叠加智利矿端收缩、秘鲁供应扰动，铜矿供应正呈现此消彼长的再平衡状态；需求端，电网投资、空调排产与新能源装机对铜的消费拉动持续，据CCMN了解，国内主流铜杆企业订单排产相对饱满。宏观层面，美元指数与美联储降息预期的反复仍是铜价短期的定价变量，但供给端的稳定为中期价格提供了锚。此外，LME铜库存240250吨中注销仓单占比50%的结构，叠加COMEX库存高企，意味着全球铜资源仍在向美国市场迁移的通道中，区域价差与套利窗口的打开，将影响后续库存的再分配。
综合来看，刚果金“铜稳钴弱”的分化格局，意味着全球铜原料供应在中期内仍有保障，为铜价运行提供底部支撑；而LME注销仓单占比50%、COMEX库存高企的区域错配，又令现货定价呈现结构性分化。后续需重点关注刚果金矿产政策落地进度、头部矿企产能释放节奏，以及海外库存流向对内外价差的重塑，铜市供应逻辑的每个变量都值得跟踪。
CCMN长江有色网讯 小江
【免责声明】：凡注明文章来源为“长江有色金属网”的文章，均为长江有色金属网原创，版权归本网站所有，任何媒体、网站或个人未经本网站书面授权不得转载。凡本网注明来源：“XXX(非长江有色金属网)”的文章，均转载自网络，版权归原作者及其公司所有。本站已尽可能对作者和来源进行了标注，若有疏忽造成漏登，请及时与我们联系，我们将根据著作权人的要求，立即更正或删除有关内容。本网站所发布的文章目的在于传递更多信息，并不构成任何投资及应用建议。
