一场由镍价主导的成本重估，正在不锈钢产业链上演。据CCMN平台8月7日报道，沪镍回落令不锈钢成本松动，304冷轧理论成本随之下移，SS合约在跌后反弹中收回部分失地。时间推进到8月10日，剧本被改写。长江现货1#镍报130850元/吨，涨700元；镍2609合约最新价格129570元/吨，涨430元（更新时间：12:50）。原料端重新抬头，不锈钢2610合约最新价格14620元/吨，涨70元（更新时间：12:50），较昨日结算价14550元/吨走高。此前让出的成本空间，正被逐步收回，钢厂的算账方式随之改变。
成本逻辑的变化，可以从几条价格线上看清楚。首先是镍。8月10日长江现货1#镍130850元/吨的报价，较镍2609合约的129570元/吨保持正向价差，现货偏紧的格局向镍铁与高镍生铁的采购成本传导；硫酸镍报33100元/吨，新能源侧对镍单元的分流并未停止。其次是钢价。无锡304/2B报15350元/吨，与上一交易日持平，现货没有跟随原料同步上调，钢厂与贸易商之间的利润空间因此被压缩。再看辅料与燃料，8月10日锰硅2609合约最新价格5704元/吨，涨26元；硅铁2609合约最新价格5920元/吨，跌18元；焦炭2609合约最新价格1871元/吨，涨8元（更新时间：12:50），这部分成本整体持平，未能对冲镍价上行带来的压力。供给节奏同样牵动成本传导，据CCMN平台8月7日报道，不锈钢厂排产维持高位，检修控货成为平衡资源投放的主要手段；印尼WBN新增RKAB配额落地，印尼镍铁与中间品持续放量，中长期原料供应并未收紧。短期成本抬升与中长期原料宽松同时存在，构成这轮成本逻辑生变的核心矛盾。
把价格线索并列摆开，8月10日不锈钢的成本结构已经清晰：盘面14620元/吨，现货15350元/吨，原料镍130850元/吨。镍价由回落转向回升，让8月7日形成的成本下移预期出现反复，钢厂的成本安全垫被削薄，主动降价的动力随之减弱。但成本支撑不等于价格上行，需求端若无增量订单接力，原料涨价难以向下游顺畅传导。若镍价维持在130000元/吨上方运行，300系资源的成本底部有望被进一步夯实；若印尼中间品放量兑现，原料宽松预期仍可能压制远月估值。成本与需求的这场角力短期难有定论，后续需关注镍价波动区间，以及304冷轧的实际接单节奏。
CCMN长江有色网讯 小江
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