LME铜库存降至22.67万吨，为铜价提供了最硬核的供需注脚。据CCMN平台8月7日报道，伦敦金属交易所铜库存延续去化趋势，低库存格局与美伦价差走阔形成共振。当显性库存滑向22.67万吨这一阶段性低位，市场对供给弹性的敏感度被同步放大，价格对消息的反馈更趋敏感。库存的去化速度，正成为交易员盯盘的首要指标。低库存削弱了价格的缓冲垫，任何供给扰动都可能被盘面快速定价，近月合约的波动随之加剧。与此同时，美伦价差的高位运行，令跨市套利空间显现，部分货源向高溢价区域流动，进一步加剧了其他市场的供给紧张。库存的地理错配，正成为比绝对总量更值得关注的结构性问题。去库的斜率，往往比绝对库存水平更能预示价格方向，当前斜率尚未走平，对价格的支撑逻辑仍在延续。
伦铜最新价格14196.5美元/吨，上涨104美元。今日长江现货1#铜均价报108,700元/吨，上涨360元，升贴水报+160元，现货升水走扩，意味着下游补库意愿与流通货源偏紧并存。内外盘价格联动上行。从基差结构看，现货+160的升水与期货涨幅相互印证，低库存对近月价格的支撑仍在。升水的持续，也折射出持货商惜售与终端刚需之间的微妙博弈。从成交维度观察，沪铜2609在108,000元上方的换手并未萎缩，说明多空分歧依旧尖锐。现货与期货的联动走强，也意味着风险在上下游之间重新分配，下游加工利润承压而矿端话语权上升。
低库存与走阔的价差，正在重新定义铜的短期价格中枢。若LME库存去化延续，则现货升水与近月合约的强势格局或得到巩固。电网与新能源的刚性需求，为库存消化提供持续动力，而矿端偏紧又限制了供给的补充速度。沪铜2609合约在108,000元上方的高位拉锯，折射出资金对后市的谨慎乐观。当库存成为定价的核心变量，每次仓单的变动都可能引发价格的重估，结构性偏紧的叙事短期内难以证伪。对于市场参与者而言，库存曲线的拐点，将是判断铜价方向的首要信号，值得持续跟踪。展望后市，库存的边际变化将主导短线情绪，而矿端的恢复节奏决定中期方向。在供需缺口未被证伪前，铜价的高位震荡或成常态，参与者宜以波段思路应对仓单与升水的双向变化。
CCMN长江有色网讯 小江
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