一、宏观逆风蔓延施压，28日铝价或下跌

摘要：长江有色9月28日早评指出，美股全线上扬与美元走弱虽提振风险偏好、隔周伦铝收涨0.8%，但海外供紧格局延续、国内旺季需求回暖、社库续降的基本面，被宏观利空席卷施压，预计今日现铝下跌。

市场解读：铝市当前处于"紧现实"与"松预期"的拉锯。低库存与旺季需求构成底部支撑，但宏观层面的美元高位与紧缩预期成为压制因素，节前最后交易日波动或加大。

二、上期所铝周库存连降至30.60万吨，单周去库1.49万吨

摘要：上期所铝周库存最新（9月24日）报306026吨，单周减少14928吨，延续连续去化态势，较9月初的39万余吨明显下降。

市场解读：低库存是内盘铝价最坚实的托底逻辑。库存连降反映下游旺季补库与供给端约束共振，现货升水走扩至b10~b50区间，凸显货源偏紧。

三、LME伦外铝库存持稳于24.14万吨，海外供紧延续

摘要：LME伦外铝库存9月25日报241375吨，较前日持平；近月整体维持24万~24.3万吨低位区间，海外供应偏紧预期不改。

市场解读：LME库存低位持稳支撑伦铝偏强运行，隔周伦铝反弹26美元至3278美元/吨，内外低库存共振为铝价提供下方保护。

四、中秋后首日期市大面积下跌，铝亦承压运行

摘要：中秋节后首个交易日，期货市场大面积下跌，核心逻辑在于"海外宏观紧缩预期升温+地缘风险扰动+节前备库利好兑现+产业基本面弱势"共振。

市场解读：节前备库行情兑现后，资金面对宏观与地缘的敏感度上升，铝虽受低库存保护但难独善其身，短期以震荡偏弱为主。

五、地缘风险再起：霍尔木兹海峡局势升级搅动大宗商品

摘要：中秋假期三天全球炸点密集，9月25-28日早间霍尔木兹海峡局势骤然升级，伊朗捕获美军无人潜航器并划定航运开放红线，叠加欧盟加码66亿欧元对乌军援等地缘事件。

市场解读：霍尔木兹作为全球能源与大宗商品航运要道，局势升级推升避险溢价与能源成本，对有色板块形成风险扰动，铝价波动中枢上移。

六、老挝达真铝土矿-氧化铝综合项目加速，2028年投产百万吨氧化铝

摘要：老挝万象近期举办色贡省达真铝土矿及氧化铝综合项目专题研讨会，项目总投资10亿美元，一期投产后氧化铝年产量将达100万吨，目标2028年正式投产运营。

市场解读：海外铝土矿-氧化铝产能持续扩张，长期看有助于缓解原料端约束、压低远期成本，但2028年才投产，短期对供应格局影响有限，不改近月偏紧现实。

七、浙江3000亿海洋清洁能源集群落地，铝等上游金属需求获增量指引

摘要：浙江正式发布海洋清洁能源产业发展指引，明确2030年全省海洋清洁能源及装备产业规模突破3000亿元，聚焦海上风电、海上光伏、海洋能、沿海核电四大赛道。

市场解读：海上风电、光伏及核电建设对铝（导体、结构件、散热器）形成确定性增量需求，长期为铝消费打开新的增长极，与AI算力冷却、商业航天共同构成下游新引擎。

八、铝合金现货持稳，库存去化托底

摘要：9月28日铝合金早评显示，长江现货ADC12均价24500元/吨、A356.2均价24600元/吨均持平；铸造铝合金2611合约收23745元/吨涨10元，LME伦铝收盘3278美元/吨涨26美元。

市场解读：废铝偏紧与成本支撑较强，压铸企业按需采购，铝合金在库存去化托底下持稳，短期上下空间均有限。

九、氧化铝现货涨跌有限，铝土矿成本持稳

摘要：氧化铝早评显示，9月24日长江综合氧化铝华东均价2740元/吨、华南2655元/吨均持平，氧化铝2701合约收2687元/吨跌31元；铝土矿成本持稳，供需两端缺乏明显驱动。

市场解读：矿端成本坚挺与下游电解铝库存去化形成双重托底，但供应端压力与港口库存累积抑制上行，短线氧化铝以震荡整理为主。

十、下游需求新引擎：医疗AI引爆核心金属材料价值重估，中约能源合作再添增量

摘要：医疗AI领域接连爆出重磅成果——阿里达摩院十天内研究成果相继登上《科学》《自然·医学》，上游核心金属材料迎来价值重估；与此同时，中约能源合作提速，双方将围绕可再生能源、储能、智能电网、绿氢绿氨深化合作。

市场解读：AI与新能源正成为铝消费的全新增长极，从AI机房冷却、商业航天到医疗装备、绿氢绿氨，铝合金轻量化需求持续升温，为紧平衡铝市注入长期确定性支撑。

CCMN小结：近12小时铝市主线清晰——低库存托底与宏观逆风拉锯。24日长江现货A00铝24240元/吨持平、铝升贴水走扩至升水30元，上期所铝周库存连降至30.60万吨、LME伦外铝持稳24.14万吨，低库存现实为铝价筑牢底部；但中秋后首日期市承压、地缘风险再起、海外紧缩预期升温，铝价上行空间受限。海外端，老挝百万吨氧化铝项目提速、浙江3000亿海洋清洁能源集群落地，长期供给与需求两端均有增量信号；下游AI医疗与能源合作主线延续，铝消费新引擎逐步成型。短期铝价或维持震荡偏弱，关注节前最后交易日资金动向与宏观指引。

【CCMN长江有色网讯 小江】