105000元这道关口，锑价守了多日，9月22日终于松动。长江现货1#锑均价报104000元/吨，单日回落1000元，运行区间101000至107000元/吨；2#锑均价报100000元/吨，同步下跌1000元，运行区间97000至103000元/吨。下游氧化物的反应更快，长江综合三氧化二锑99.8%均价报93000元/吨、下跌500元，区间92500至93500元/吨。上游精矿、中间氧化物与替代牌号齐步下移，意味着这轮调整已从单一品种扩散到整个锑系。
先看价格结构。锑的现货定价长期由供需紧张与国内出口管制双轮支撑，1#锑105000元/吨的价位自9月中旬起被反复验证为市场心理锚点，头部持货商挺价意愿明确；而9月22日的回落，更多是三氧化二锑这类下游氧化物率先让利后向上传导的结果——氧化锑主要销往阻燃剂与聚酯催化领域，开工节奏平稳，短期并不具备抢货动能，上游挺价的持续性因此受到考验。与之对照，同属战略小金属的锗、铟报价依旧按兵不动，长江综合锗均价报26900元/千克、铟均价报5380元/千克、碲均价报815元/千克均持平，镓均价报1770元/千克、回落10元。供给端并未交出筹码：国内锑矿资源禀赋集中、新增产能释放周期偏长，海外多个资源国近年陆续收紧原矿及精矿出口，全球可流通锑精矿的边际增量有限，库存层面也没有出现趋势性累积。由此看，本轮回落更偏向节奏与情绪的修正，而非供需格局的反转。
CCMN小结：锑价这一跌，跌的是心态不是基本面——下游氧化物率先让利、上游挺价意愿尚存、海外矿源收紧的中期约束仍在，三者叠加之下，104000元/吨能否成为新的平衡点，关键在于下游能否在国庆前的备货窗口里重新给出采购动作。后续需紧盯两处变量：一是三氧化二锑与1#锑的价差是否继续走阔，二是海外矿端出口政策是否出现新的边际调整。若备货迟迟不启动，这轮松动的性质就可能从技术性回调转向趋势性重估。
CCMN长江有色网讯 小江
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