政策端再落重锤。10月12日，越南工贸部《允许出口的国内战略及重要矿产清单及加工级别》草案进入司法部审查阶段，拟对稀土、锡、钨、锂等17种关键矿产设置深加工出口门槛，明确限制原矿直接出口；同日锡价闻声而起，长江现货1#锡均价报399250元/吨、单日上涨6000元，沪锡2611合约最新价格398930元/吨、较昨结391170元上涨7760元（更新时间：11:30），盘面与现货形成共振。
这份草案的核心变化，是把出口许可与加工深度直接绑定。据CCMN平台10月12日报道，征求意见稿显示越南拟仅允许仲钨酸铵（APT）及商品氧化钨等深加工产品出口，矿石、精矿及更早环节的中间产品不符合出口条件，钨金属粉、碳化钨等更深加工产品则可出口；稀土方面，越南自2026年1月起已实施新版《地质与矿产法》，将稀土列为特殊战略资源并重申禁止原矿出口，对精炼稀土出口提出更严要求。锡、锂等品种的具体细则虽待明确，但政策方向已相对清晰：越南更倾向于把原料留在本土完成冶炼分离和深加工，而非以初级矿产品形态外流。对国内有色产业链而言，短期影响集中在原料采购端，越南并非全球锡、钨供给的绝对主导来源，但其原矿与中间品出口门槛抬高，仍会强化海外可交付原料偏紧的预期；在全球资源民族主义升温、欧美同步收紧关键矿产流动的背景下，冶炼企业获取低成本海外原矿的难度可能上升，现货价格的阶段性支撑因此增强。供给收紧的预期也在其他小金属品种上留下印记，长江综合锗报27200元/千克、镓报1760元/千克、氧化锗报19350元/千克，报价均持平；上游资源端的长协定价同样偏强，包钢股份与北方稀土已将2026年四季度稀土精矿交易价格调整为不含税38769元/吨，环比小幅上调。
中期更值得跟踪的，是冶炼分离环节的战略价值重估。据CCMN平台10月12日报道，越南希望借出口管制吸引国际资本赴越建设冶炼、分离与深加工产能，这既可能带来海外新增产能布局，也会倒逼国内具备完整深加工能力的龙头企业巩固优势；单纯依赖海外原矿进口的模式需要重新评估，具备矿冶一体化、深加工配套与合规供应链能力的企业，话语权将进一步凸显。不过，市场也不必对供给骤减作线性外推，草案仍处于审查阶段，最终清单、加工门槛、过渡安排与监管力度都还有调整空间，若进口原料在越南完成加工后再出口，也可能不受原矿出口限制约束，从而缓冲政策冲击。对四季度锡、钨、稀土而言，资源端的供给约束预期确实得到强化，但价格能否持续上行仍取决于下游需求承接、海外替代供给以及政策细则的落地节奏；后续需重点跟踪正式文件发布、海关执行口径与越南本土冶炼产能的落地进度。
CCMN长江有色网讯 小江
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