从15220美元的10个月低点，到15875美元的单日高位，伦镍只用了3个交易日就完成这轮情绪反转。11月5日的镍市交出一份近乎全线翻红的答卷：伦外镍收盘价15875美元/吨，较上一交易日涨460美元、涨幅2.98%；沪镍2612合约最新价格122250元/吨，较昨结上涨5670元、涨幅4.86%，盘中自118060元一路推高至122720元。这样的单日涨幅在近月镍市并不多见，推动它的却不是镍自身供需的突变，而是海外宏观风向的一次快速切换——美元回落、风险偏好回暖，叠加本就偏低的库存，共同给了空头一次集中的回补理由。
据CCMN平台11月5日报道，美国中期选举结果落定，民主党夺回国会两院控制权，市场对财政扩张路径与政策不确定性的定价随即调整，11月4日美元指数下跌，美股三大指数全线上涨，国际油价则暴跌超8%。美元走弱直接抬升以美元计价的金属估值，伦镍单边走强，收盘涨幅接近3%，成为当晚LME基本金属中表现最强的品种之一。国内盘面同步响应，沪镍2612合约夜盘收于119340元、涨2.37%，日盘今开118060元、最高122720元、最低118060元，全天成交228333手、持仓131121手，量仓同步放大显示资金参与度回升。合约结构上，沪镍2611报121820元、2701报122430元、2702报122580元、2703报122730元，近月贴水远月的正向排列并未被这轮上涨打破，说明资金押注的是情绪修复而非即期紧缺。现货端，长江现货1#镍均价报122650元/吨，涨4550元，报价区间抬升至120850至124450元/吨，按现货与伦镍价格折算的沪伦比价约7.73。库存提供了额外助力，LME镍库存11月4日降至275592吨，单日减少2262吨，为近期少见的大额去化；成本端的亏损压力则始终未散，红土镍矿价格虽有回落，高冰镍与MHP环节的减产讨论至今悬而未决。
对现货企业而言，单日近5%的期价修复并不等于需求端的实质改善：硫酸镍30400元/吨、氯化镍38000元/吨双双持平，镍盐环节并未跟涨，不锈钢2612合约虽涨345元至14090元，终端订单的成色仍待验证，而美联储后续政策路径的不确定性也远未消除。若美元回落只是短期情绪、库存去化难以延续，本轮补涨的高度将受制于现货成交的承接力；反过来，一旦LME库存跌破27万吨并伴随镍盐价格启动，镍价的修复才算拿到基本面背书。从中期看，镍的全球过剩格局并未因单日反弹而改写，印尼配额政策与MHP减产的博弈仍将决定2027年前的供应曲线，需求端的增量则依旧依赖不锈钢排产与三元材料订单的恢复。后续需紧盯美元指数走向、LME每日库存变动与钢厂11月排产这3组数据，它们将决定这轮行情是脉冲还是拐点。
CCMN长江有色网讯 小江
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