据8月19日外电报道,随着投资者从铜市场撤出,他们可能会在未来数月保持观望态度,这为现货投资者提供了机会。现货买家预计,在接下来的几个月里,最大消费国中国以及其他地区的需求将出现下滑,进而对铜价构成压力。
今年早些时候,由于预期铜供应短缺,基金大量涌入铜市场,推动伦敦金属交易所(LME)的铜价上涨。随着动能交易商的加入,铜价在5月攀升至每吨11100美元上方的历史高位。同时,大宗商品交易商也在LME买入铜,以履行他们在COMEX卖出的铜合约。
然而,此后铜价经历了近20%的下跌。这一跌势主要受到制造业活动持续疲软、消费者购买意愿下降以及生产商和交易商将多余金属运往LME注册仓库等因素的影响。
麦格理(Macquarie)分析师Alice Fox表示:“最新的需求和精炼产量数据已将市场推向过剩状态,且这一转变早于预期。”她预计今年铜市场将过剩26.5万吨,2025年和2026年则分别过剩30.5万吨和43.6万吨。
Fox指出,如果交易所库存减少,铜价可能在第四季度出现回升。但她也警告说:“如果没有更快的全球经济增长来提振需求,那么2025年和2026年的更大过剩意味着这种反弹可能是短暂的。”她补充说,铜价可能会回落至8000美元。
实际上,LME期铜在8月初已经触及每吨8714美元的四个半月低点。这一跌势主要受到对美国经济衰退的担忧以及对美联储维持高利率的担忧的影响,这些因素加剧了库存飙升和需求低迷带来的负面情绪。
中国是全球精炼铜的最大消费国,今年预计消费量约为2600万吨,占全球供应量的一半以上。然而,中国使用的大部分铜是用于家用产品的布线,并随后出口。因此,中国的国内铜需求面临不利因素。“如果剔除出口因素,中国的国内需求似乎很疲软。”法国巴黎银行分析师David Wilson表示。他也认为铜并不短缺,并预计今年铜市场将过剩15-20万吨。
国际铜研究组织(ICSG)的数据显示,今年1-5月铜市场盈余41.6万吨。同时,LME注册的铜库存已经升至30万吨以上的五年高位,自5月中旬以来增长了约200%。大部分金属被运往了LME在韩国和中国台湾的仓库。
此外,必和必拓面临的长期罢工威胁也值得关注。智利的埃斯康迪达铜矿(Escondida)在2023年的铜产量占全球近5%。尽管该铜矿上周引发了供应紧张的担忧,但周日达成的协议已经消除了这种担忧。
然而,从长期来看,随着与人工智能和能源转型相关的新技术对铜消费的结构性变化加速,预计铜市场将出现短缺。嘉能可CEO Gary Nagle表示:“我们仍将铜视为脱碳的支柱。在人工智能数据中心和可再生基础设施方面,铜的需求将非常旺盛。”
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