►截止周二下午三点，沪镍主力2502合约收于127680元，涨850元，涨幅0.67%。主力合约盘内交易较上一交易日成交量减少33066手至104287手，持仓量减少2906手至54991手。
►在上周五美国劳工部最新公布的数据显示，12月份非农就业市场强劲，高于市场预期，这一数据直接改变了市场对美联储降息预期的看法，美元指数攀升至两年高位。美元走强导致以美元计价的大宗商品价格更加昂贵，进而抑制了金属需求及价格，外盘金属市场因此呈现出震荡走势，镍价也受到了影响。
►作为全球最大的镍生产国，印尼的镍矿石开采政策对镍价具有重要影响。印尼能源和矿产资源部近期频繁传出关于镍矿石开采配额的消息，但这些消息之间存在相互矛盾之处。尽管如此，市场公开数据显示，印尼2025年的镍矿石开采额度已达到2.5亿湿吨，而印尼矿业部一高级官员则表示，今年印尼为镍矿石开采设定了约2亿湿吨的配额，较2024年的2.75亿吨配额明显减少。这一消息提振了市场情绪，为镍价提供了成本支撑。然而，印尼政府支撑镍价的态度虽然明确，但具体措施仍存争议，因此市场仍需关注印尼方面镍矿配额更明确的政策信号和镍矿价格的进一步走势。
►在镍的供应端，三元正极材料以销定产，排产环比下降趋势明显。虽然镍铁及硫酸镍价格持稳，但MHP、高冰镍等中间品产能扩张迅速，增速超过镍铁，导致镍供应结构发生改变。中间品形式的镍增多，精炼镍相对过剩，从而压制了镍价的涨幅。镍产业链内部供需格局分化明显，国内精炼镍产量进一步上升，一级镍供应压力仍然较大。而二级镍供应压力减小，国内镍铁厂持续亏损，倒逼企业缩减产量。尽管印尼新增镍铁产能有限，但随着镍矿供应恢复，近期产量有所攀升。
►在需求端，随着全球经济复苏、基建推进以及政策利好，新能源汽车等新兴产业发展迅速，电池级镍需求大增，推动了镍需求的增长。然而，年末需求整体偏弱，国内硫酸镍厂因下游需求不佳叠加利润持续倒挂，开始主动减产，少数盐厂甚至停产。
►对于后市，虽然印尼政策、宏观情绪等因素为镍价带来了一定的支撑，但全球纯镍供应过剩的趋势难以在短期内扭转，镍价上方承压。预计短期镍价将在供应过剩的压力和生产成本之间寻找支撑点，短期镍价将继续保持区间震荡，涨势空间相对有限。
风险点：镍市过剩持续，关注纯镍现货与宏观震荡，留意12.8万/吨压力及印尼矿价。
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
