近期，美国ADP就业数据公布后显示就业增长疲软，这一消息引发了市场对降息前景的担忧。受此影响，内盘金属普遍承压。然而，沪铜市场预计将在震荡中上行。

ADP就业数据作为“小非农”指标，其表现往往对美联储的货币政策决策产生重要影响。此次数据疲软意味着美国经济可能面临增长放缓的压力，进而影响到美联储的降息决策。市场参与者普遍担忧，若经济数据持续不佳，美联储可能会推迟或缩减降息幅度，这对金属市场构成了压力。

尽管如此，沪铜市场仍有望在震荡中上行。一方面，国内宽松政策持续提振消费，家电以旧换新等政策的推出进一步增强了市场信心。另一方面，虽然部分企业已公布放假信息，但整体需求前景仍然乐观。此外，行业淡季并未对现货升水产生太大影响，年末备库需求也支撑了铜价。

期货早市行情，周四沪铜期货市场偏强开盘，盘面走势维持强势格局，截至10：15分休盘，最新报价74720元/吨，上涨280元，涨幅0.38%。

现货行情，早市成交热度一般，市场交易氛围不温不火，下游刚需入市少量交易，市场尚难形成规模性成交。持货商继续挺价出货，现货升水格局维持。贸易商观望少动，以至于市场交投牵强，难寻交易亮点。

现货数据，长江有色金属网数据显示，长江现货1#电解铜上涨170元/吨，均价报74840元。现货升水均价报230元/吨，较上一个交易日上涨10元/吨。

产业动态：加拿大矿业巨头Hudbay Minerals寻求扩建秘鲁Constancia铜矿。据悉，Constancia矿当前已探明及潜在可探明的铜总储量高达5.272亿吨，铜品位为0.254%。公司乐观预计，到2024年，该矿的铜精矿产量将达到10至12万金属吨的规模。

【核心交易逻辑精析】

国内方面，宽松政策的持续推行有效提振了消费市场，特别是在第一季度，市场普遍预期降准政策有望落地，为经济注入更多活力。此外，国家发改委于1月8日举行的国务院政策例行吹风会上宣布了一项重大利好：享受以旧换新补贴的家电产品种类由原先的8类大幅扩展至12类，且每件产品最高可享受销售价格20%的补贴。这一举措不仅进一步增强了市场信心，对铜市而言更是释放出一个极为积极的信号，预示着下游需求前景将持续向好。

尽管当前正处于传统行业淡季，但现货升水却呈现出稳步增长的趋势，加之年末备库需求的持续存在，使得国内精铜社会库存的增加幅度在本周初仍然相当有限。市场普遍关注春节前购买意愿的增强情况，预期在节日氛围的烘托下，可能会出现一波春节前备货潮，从而为铜价提供有力支撑。

然而，也需注意到，已有部分终端企业公布了放假安排，这在一定程度上可能会对铜价的上涨空间构成限制。综合来看，短期内沪铜市场预计将维持夜盘偏强的态势，预示着现货铜价有望呈现上涨趋势。

【小结】

尽管美ADP就业数据疲软引发了市场对于降息前景的担忧，对金属市场构成了一定压力，但沪铜市场却展现出较强的韧性，预计在震荡中上行。投资者在制定投资策略时，应密切关注国内外经济数据和政策动态，以及市场需求的变化，以准确把握市场脉搏，捕捉投资机会。

技术面关注焦点在于74000作为关键支撑位，75000为上方压力位。