一、宏观面

10月22日纽约汇市美元指数尾市收于101.608，下跌0.17%，连续第二个交易日回落，美元走弱对基本金属估值构成温和利多。美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数微涨0.02%报52867.98，标普500指数下跌1.21%报7663.43，纳斯达克指数重挫2.6%报26008.86，科技板块调整明显，市场风险偏好降温。国际油价大幅上行，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货上涨2.32美元报每桶99.47美元，涨幅2.39%；12月交货的伦敦布伦特原油期货上涨4.35美元报每桶113.17美元，涨幅4.0%，能源价格中枢抬升，对高耗能的氧化铝冶炼环节成本预期形成向上牵引。

二、上期所盘面情况

隔夜氧化铝2701合约收2555元/吨，较前结算跌34元/吨，开盘2569元/吨，盘中最高2573元/吨、最低2554元/吨，成交66298手，持仓317763手。2612合约收2548元/吨，跌26元/吨，成交4887手、持仓37506手；2702合约收2569元/吨，跌27元/吨，成交4816手、持仓75375手；2611合约收2531元/吨，跌29元/吨，成交4847手、持仓18392手。2701合约成交量与持仓量均大幅领先其余月份，定价重心落在远月。盘面连续两个交易日回落并失守2560元/吨，2550元/吨一带转为支撑，2575元/吨构成上方压力。

三、库存与基本面

成本端，铝土矿(55-60%)均价595元/吨、西南铝土矿(60-65%)均价495元/吨，均与前一日持平，矿石价格保持刚性，氧化铝生产的原料成本支撑稳固，烧碱与能源成本近期波动有限，行业完全成本区间未发生明显位移。

供应端，国内氧化铝运行产能维持高位，新增及复产项目按期释放，现货供应整体充裕，企业以执行长单为主。需求端，电解铝厂原料库存处于中性水平，按需采购为主，对高价现货的接受度有限。库存方面，LME铝库存236025吨，减少100吨；上期所铝周库存236972吨，较前一周减少29401吨，连续第八周下降，电解铝端低库存对氧化铝需求形成一定支撑。

产业方面，力拓集团正式启动亚温氧化铝精炼厂脱碳示范项目，将合作搭建澳大利亚规模最大的热能电池，储热规模360MWh，这也是全球氧化铝行业首个同类型大型储热示范工程，长期看有助于降低焙烧环节的能源成本与碳排放强度，短期内对现有产线工艺与供给节奏影响有限。

四、长江市场行情

长江综合市场10月22日报价显示，氧化铝（华东）均价2700元/吨，价格区间2680至2720元/吨，持平；氧化铝（华南）均价2655元/吨，价格区间2630至2680元/吨，持平。华东与华南价差维持在45元/吨，区域间套利空间有限。

成交方面，氧化铝企业以长单执行为主，散单报价坚挺，贸易商出货意愿一般，下游电解铝厂询价后多按需小批量补库，市场整体成交氛围平稳，未出现明显放量或抛压。供应充裕与需求刚性并存，现货价格缺乏大幅波动的驱动。

五、CCMN今日价格预测

综合来看，铝土矿595元与495元持稳，成本支撑未见松动；华东2700元、华南2655元连日报平，现货端抗跌性明显；但期货盘面连续回落至2555元，对现货升水形成压制。供应高位与需求刚性并存，短期价格以稳为主。预计今日氧化铝2701合约运行区间2520-2580元/吨。今日长江综合氧化铝价格预测：华东2680-2720元/吨，华南2630-2680元/吨。CCMN今日对现货氧化铝价判断：持平。

CCMN小结：铝土矿595元与495元持稳，成本端刚性犹存；华东2700元、华南2655元连日报平，现货抗跌；期货回落至2555元压制升水空间，供应充裕与刚需采购并存，今日现货以稳为主。

长江有色：小江