一、宏观面

美元指数10月21日纽约汇市尾市收于101.780、上涨0.08%，衡量美元对六种主要货币的汇率小幅走强，对以美元计价的金属估值形成轻微压制。美股三大指数全线上涨，道琼斯工业指数上涨0.69%报52856.09，标普500指数上涨0.58%报7757.17，纳斯达克指数上涨1.05%报26702.86，费城半导体指数上涨1.97%、年内累计涨幅达62.44%，半导体股全线收涨，英伟达涨2.54%、台积电涨1.57%、超威半导体涨3.36%。焊料占锡消费约五成，费半走强意味着半导体终端需求的边际改善，为锡价提供需求侧支撑。能源端，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货下跌0.67美元报97.15美元/桶、跌幅0.68%，12月交货的伦敦布伦特原油期货上涨0.03美元报108.82美元/桶、涨幅0.03%，油价高位窄幅波动，对金属的扰动有限。

二、国际期货盘面行情

伦敦金属交易所伦外锡收盘价51060美元/吨，跌490美元/吨，跌幅0.95%，失守51500美元/吨一线。同日伦外铜收盘价14371美元/吨、跌85美元/吨，伦外铝收盘价3027美元/吨、持平，伦外锌收盘价3757美元/吨、涨16美元/吨，伦外铅收盘价1904美元/吨、涨6美元/吨，伦外镍收盘价16290美元/吨、涨475美元/吨，锡为六金属中唯一收跌的品种。外盘锡价在连续两个交易日上攻后回吐，对沪锡开盘形成偏空的情绪指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪锡2612合约收384200元/吨，跌260元/吨，跌幅0.07%；开盘384970元/吨，盘中最高387150元/吨、最低382800元/吨，成交量26585手，持仓量29386手。资金已完成由2611合约向2612合约的移仓，2612合约持仓量高于2611合约的24660手；2611合约成交58972手、收386270元/吨，仍高于远月2612与2701合约，近远月呈反向排列，反映现货端依旧偏紧。盘面高开于38.5万元/吨附近后震荡走低，最低下探382800元/吨，38.3万元/吨一线支撑初现，上方38.7万元/吨构成短线压力。日线高位收阴但未破位，短期趋势由强转为震荡。

四、库存与基本面

LME锡总库存4255吨，较前一交易日增加220吨，为近两周首次明显累库，前期连续去化的节奏被打断；上期所锡周库存5902吨，一周减少1166吨，为近两个月最大单周降幅，国内显性库存降至低位。矿端约束未见松动，缅甸佤邦禁矿已超两年，越南锁矿政策延续，海外锡精矿供应弹性持续受限，国内冶炼厂原料库存偏低、加工费维持低位。需求端，AI算力服务器与光伏焊带构成焊料消费的增量来源，半导体链条景气度上行有利于下游补库，高价位对现货采购的抑制同样明显。

五、长江市场行情

长江现货1#锡报价387500-389500元/吨，均价388500元/吨，涨7000元/吨；长江综合1#锡报价386900-389900元/吨，均价388400元/吨，涨7000元/吨。该报价形成于上个交易日上午竞价时段，当时盘面仍在38.8万元/吨附近，与现货基本平水；隔夜远月回落至384200元/吨，按此测算现货对期货升水4300元/吨，升水明显偏高，现货向盘面收敛的压力上升。

六、CCMN今日价格预测

伦外锡收盘价回落490美元/吨至51060美元/吨、LME库存转增220吨，隔夜沪锡2612合约小幅收跌，外盘与库存两端同时转弱，现货4300元/吨的高升水缺乏盘面配合，向期货收敛的方向明确。制约跌幅的因素在于矿端刚性未改，佤邦禁矿超两年叠加越南锁矿，上期所锡周库存单周去化1166吨，费城半导体指数上涨1.97%亦为焊料需求提供支撑。预计今日长江现货1#锡价格区间385000-387000元/吨。CCMN今日对现货锡价判断：跌。

CCMN小结：美元指数涨0.08%至101.780，伦外锡收盘价51060美元/吨、跌490美元/吨，隔夜沪锡2612合约收384200元/吨、跌0.07%，LME锡库存增至4255吨，现货对期货升水4300元/吨待修复，今日现货锡价看跌。

长江有色：鑫鑫