据长江有色金属网数据显示，12月17日，长江综合金属镝均价报1810000元/吨，较上一交易日下跌7500元；氧化镝均价则维持1360000元/吨，与前一交易日持平。这“一跌一平”的走势，恰逢全球经济数据疲软引发市场对需求端的担忧，叠加稀土行业供给端的持续宽松，背后是供需博弈与政策预期交织的复杂逻辑。

经济放缓压力加剧成为影响镝价的重要外部因素。12月17日公布的多项权威数据显示，全球经济复苏动能不足：美国11月失业率意外攀升至4.6%，创下四年来新高，强化了市场对美联储进一步降息的预期，美元指数同步走弱；德国商业景气指数跌至84.7，触及20年5月以来的最低水平，欧洲经济疲软的担忧再度升温。宏观经济的疲软直接传导至工业需求端，作为镝核心下游的高性能钕铁硼永磁体行业，其需求与新能源汽车、风电等高端制造领域高度绑定，而全球制造业的低迷情绪，导致磁材企业采购意愿进一步收缩。

供给端的持续宽松则是推动金属镝价格下行的核心推手。从行业龙头企业动态来看，中重稀土冶炼分离龙头盛和资源近期产能释放动作持续发酵，其下属控股子公司位于坦桑尼亚的Fungoni重砂项目正推进技术改造，计划将年产能提升至15万吨，预计本月底即可完成产能建设目标，目前已开始向国内发运高品位原料。叠加其全资子公司赣州晨光稀土11月氧化镝产量环比提升12%至180吨的产能基础，国内冶炼环节原料供应持续宽松，生产成本较二季度下降8%，为价格下调提供了操作空间。与此同时，年末资金回笼压力下，贸易商“以价换量”的抛货行为仍在延续，截至11月末国内氧化镝社会库存已攀升至3200吨，较上月增长15%，其中贸易商库存占比高达60%，尽管近期抛货节奏有所放缓，但仍对现货价格形成压制。

为何氧化镝价格能够保持持平？这一方面源于其需求结构的相对稳定，另一方面则得益于政策层面的隐性支撑。从需求端来看，氧化镝在军工、高端磁材等领域的应用占比相对较高，这类领域的需求受短期经济波动影响较小，形成了一定的需求“缓冲垫”。从政策层面来看，12月16日深圳中院对6起稀有金属走私案的宣判，27名被告人被依法惩处，首犯获刑12年，彰显了国家维护稀土战略资源安全的决心。这一政策信号有效遏制了市场对稀土走私的担忧，对氧化镝等中重稀土产品的价格形成了一定的支撑，避免了其跟随金属镝同步下跌。此外，行业普遍预期工信部可能适时启动稀土收储稳定价格，2024年稀土价格下滑背景下的收储政策曾成功扭转跌势，这一预期也在一定程度上抑制了氧化镝的下行空间。

展望后市，短期镝系产品仍将处于供需博弈的格局中。供给端，盛和资源等龙头企业的产能释放仍在推进，库存消化需要时间；需求端，尽管全球经济疲软带来压力，但国内新能源汽车购置税免征政策即将到期，中国汽车流通协会预测12月零售将环比提升10%以上，永磁体企业已开始储备春节前原料，12月下旬可能重启大规模采购，有望对镝价形成阶段性支撑。中长期来看，《稀土行业高质量发展规划(2025-2030年)》明确推动高端应用延伸，2026年全球镝需求预计增长18%，而供给端新增产能有限，供需紧平衡格局仍将延续。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】