2025年12月16日，长江有色金属网数据显示，国内绿电铝现货均价报21,980元/吨，单日下跌80元/吨，价格区间收窄至21,960-22,000元/吨。
供给端：产能释放与原料供应错配
西南地区作为全国绿电铝核心产区，四季度受清洁能源发电量波动影响，电解铝企业开工率维持在临界水平，有效产能利用率较峰值有所下降。印尼镍钴铝一体化项目因基础设施配套滞后，新增产能投产进度延迟，全球绿电铝流通量增速低于预期。当前现货库存总量处于历史较低水平，部分区域市场呈现现货升水特征，反映短期供需矛盾仍存。
需求端：新兴动能支撑消费韧性
新能源汽车轻量化与光伏组件制造领域用铝需求保持增长，单车用铝量及组件边框铝耗同比提升。欧盟碳边境调节机制（CBAM）全面实施后，具备低碳认证的绿电铝出口通关效率提升，但高端工业领域仍面临技术标准差异形成的隐性壁垒。传统建筑用铝受房地产投资放缓影响，需求占比收缩，电网基础设施改造加速形成新支撑。
市场机制：流通趋紧引发价格博弈
绿电铝较传统电解铝维持一定溢价区间，反映市场对低碳属性的价值认可。期货市场持仓规模缩减，量化交易策略参与度下降导致价格波动加剧。下游企业通过“基准价+绿色溢价”组合定价模式锁定成本，但现货市场仍以长协订单为主导，供需紧平衡状态延续。
政策干预：环保升级倒逼技术迭代
国内将电解铝绿电使用比例纳入碳排放考核体系，强制要求重点企业绿电消纳占比提升，推动产能向清洁能源富集区转移。欧盟碳关税机制升级后，通过绿电铝认证的企业出口成本优势扩大，但再生铝替代进程受优质废铝供应缺口制约。
宏观变量：能源革命与地缘风险交织
全球清洁能源装机规模持续扩大，推动绿电铝综合成本较传统工艺呈现下降趋势，但清洁能源波动性导致产能释放稳定性下降。主要经济体货币政策调整带来的流动性变化，叠加地缘政治风险对供应链的扰动，为铝价注入风险溢价。
后市展望
当前价格已接近西南地区电解铝企业成本支撑区间，若清洁能源供应稳定性改善或新兴领域需求超预期释放，市场价格有望企稳回升。建议关注具备全产业链布局及低碳认证优势的龙头企业，中长期来看，全球绿电铝供需缺口或随印尼项目投产逐步扩大，行业集中度提升趋势明确。需警惕库存低位反弹及国际贸易政策变动风险。
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