12月10日，全球黄金市场聚焦美联储利率决议的关键节点，亚洲早盘呈现谨慎上行态势。现货黄金小幅上涨0.1%至每盎司4210.85美元，国内市场同步跟涨，上海黄金交易所黄金T+D最新报价952.99元/克，较前一日上涨0.50%，沪金主连合约亦涨0.39%至957.66元/克。这场决议公布前的“静默上涨”，既凸显了市场对货币政策转向的期待，也暗藏着对政策路径不确定性的博弈，而全球央行持续的购金行动则为金价提供了坚实支撑。

美联储政策走向无疑是当前左右金价的核心变量。市场对此次FOMC决议的降息预期已较为充分，CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率高达87%，白宫国家经济委员会主任哈塞特也公开表示预计将有25个基点的降息。作为典型的无息资产，黄金对利率变动高度敏感，降息预期不仅降低了持有黄金的机会成本，更可能弱化美元指数的韧性，为以美元计价的黄金打开上行空间。但值得警惕的是，美国最新经济数据呈现“韧性与隐忧并存”的特征，为政策走向增添了变数。11月美国CPI同比上涨2.7%，虽符合预期但较前值小幅回升，住房支出同比上涨4.7%成为通胀顽固的主要推手；而就业市场呈现分化，首次申请失业救济人数降至19.1万的三年多新低，但非农就业岗位已连续两月减少，11月减少9000个。Sky Links Capital Group首席执行官Daniel Takieddine直言，市场真正关注的并非降息本身，而是美联储的经济预测和鲍威尔的基调，2026年政策路径若偏紧缩将打压金价，偏宽松则会巩固涨势。

全球央行掀起的“购金潮”，成为支撑金价的重要中长期力量，也在短期为市场注入信心。中国央行延续了“低量多次”的增持节奏，截至2025年11月末已连续13个月增持黄金，当月环比增加3万盎司，黄金储备总量达7412万盎司。国家金融与发展实验室研究员庞溟指出，这种增持节奏既能降低对金价的冲击，又能有效对冲全球宏观风险，发挥储备保值增值的作用。不止中国，全球央行购金热情持续高涨，10月各国央行净购金量达53吨，环比增幅36%创下年内单月新高，波兰、巴西当月分别增持16吨，俄罗斯黄金储备市值更是突破3000亿美元，占国际储备比重升至42.3%的历史高位。世界黄金协会强调，央行购金的战略属性显著，即便在金价屡创新高的背景下，这种需求仍在持续释放，成为金价的“稳定器”。

资金面的微妙变化则反映了市场的谨慎情绪与长期信心的博弈。从短期看，投资者在决议前采取了“观望式操作”，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust在12月8日小幅减持1.14吨，持仓降至1049.11吨。但中长期来看，资金流入趋势未改，全球黄金ETF已连续6个月实现净流入，2025年新增买入超700吨，持仓量升至3932吨，有望创下历史最大年度增幅，其中中国市场成为11月净流入的最大单一来源。期货市场同样呈现类似特征，COMEX黄金投机性净多仓虽未刷新峰值，但仍维持在历史高位区间，上期所也将Au2602、Au2604合约纳入12月做市品种，进一步提升市场流动性，侧面印证了机构对黄金市场的长期重视。

展望后市，金价的短期走势将由FOMC决议直接定调。若鲍威尔在会后声明中释放“鸽派降息”信号，明确2026年将延续宽松路径，金价有望突破4250美元关键阻力位，向世界黄金协会预测的2026年4500-5000美元目标区间迈进；若释放“鹰派降息”言论，强调通胀风险并暗示后续暂停降息，可能引发短期获利盘了结，金价或回调至4150-4200美元区间寻求支撑。中长期来看，支撑金价的核心逻辑未变：全球地缘政治风险尚未消散，通胀黏性仍存，黄金的避险与抗通胀属性持续凸显；央行购金潮和新兴产业用金需求增长形成供需紧平衡，为金价提供基本面支撑。投资者可重点关注决议后的点阵图、美国核心PCE数据以及全球央行月度购金报告等关键指标。

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