6 月 3 日，乘联分会发布 5 月乘用车产销相关统计数据，5 月国内乘用车终端零售与车企批发数据呈现明显分化走势，批发数据抗跌性突出，零售端同比大幅回落，仅依靠环比实现小幅回升，前五月整体产销同比均出现不同程度下滑，国内乘用车市场复苏节奏不及预期。
数据显示，5 月全月国内乘用车市场零售量达到 154.5 万辆，和去年同期相比下滑 20%，环比上月提升 12%；从年内累计表现来看，1-5 月国内乘用车累计零售 715 万辆，同比降幅扩大至 19%。反观厂商批发数据韧性显著优于终端零售，5 月乘用车厂商批发 223.2 万辆，同比仅下滑 4%，环比小幅上涨 6%；1 至 5 月车企累计批发 1020.9 万辆，同比回落 6%，批发与零售同比数据差距拉大，库存分化问题再度成为市场关注焦点。
一、批发端表现稳健：车企排产平稳，出口与新能源支撑生产端韧性
批发数据同比跌幅远小于零售，核心在于国内整车厂生产排产保持稳定。一方面，新能源车型依旧是整车出货核心支柱，头部自主品牌、造车新势力持续优化产能排布，混动与纯电车型订单平稳，带动工厂整车出货；另一方面，国内车企海外出口业务稳步放量，多家车企依托海外建厂与海外经销渠道，持续向外输送整车产品，外销增量对冲国内内需疲软带来的出货压力。不少车企根据终端淡旺季规律提前备货，适度加大批发投放，用以备战后续促销旺季，因此厂商批发端抗风险能力显著强于终端零售。
二、零售同比大幅走弱，多重因素拖累终端消费落地
终端零售同比大跌 20%，主要受居民消费信心、市场促销节奏、老旧补贴退出等因素影响。前期多轮大规模降价促销透支部分前置购车需求，5 月车企优惠政策收紧，终端让利幅度收缩，消费者观望情绪抬升，延缓新车购置计划；叠加多地出行消费选择多元化，二手车市场流通提速，部分刚需用户转向二手车选购，分流新车消费体量。虽然环比受益于五一节假日购车活动、门店落地小型惠民政策实现 12% 的环比回升，但短期政策刺激难以扭转同比大幅下行的现状。
从前五月累计数据来看，零售累计同比近两成下滑，反映现阶段国内大宗可选消费复苏偏弱，居民在汽车这类大额消费品上持谨慎观望态度。
三、产销分化暗藏库存变化，后市车市走势聚焦促销与消费回暖
批发高增、零售低迷的格局，意味着短期车企库存仍处在被动累积阶段，后续车企或继续通过终端降价让利、推出购车补贴、金融免息方案等方式加速去库存。业内分析指出，随着下半年传统购车旺季临近、多款全新车型集中上市落地，叠加各地陆续落地汽车促消费举措，终端零售有望逐步修复，批发增速也将跟随终端需求变化同步调整。新能源汽车凭借产品迭代、成本下行优势，依旧会成为拉动后续车市回暖的关键抓手。
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