伦铜在7月6日盘中最高触及13,458美元/吨，收于13,377.69美元/吨，较昨结13,366.50美元/吨上涨11.19美元。美铜同步走强，COMEX铜期货主力合约报630.025美分/磅（约合6,922美元/吨），内外盘铜价形成联动上涨格局。全球铜库存的持续去化，是支撑铜价走强的最核心基本面因素。
【伦铜创近期新高：外盘领涨信号明确】
伦铜突破13,400美元/吨的整数关口，具有重要的技术信号意义。13,400-13,500美元/吨是伦铜重要的阻力区间，此前曾多次受阻。本轮突破的有效性，取决于后续几个交易日的持仓和库存数据变化。
LME铜持仓量的持续下降值得关注。CCMN数据显示，截至7月6日，LME铜持仓量降至28,495手，较7月1日的44,610手下降约16,115手，降幅高达36.1%。持仓量大幅下降且价格走高，表明空方正在主动平仓离场，而非多方增仓推涨。这种"空头回补"式的上涨，其持续性和力度通常弱于多方主动增仓推动的上涨。
【上期所库存八连降：内盘基本面同样偏强】
内盘方面，上期所铜库存数据同样释放积极信号。截至7月3日当周，铜注册仓单降至122,677吨，较前周减少13,055吨，降幅9.6%。自4月30日的192,025吨峰值至今，已连续八周下降，累计去库69,348吨，降幅高达36.1%。
以当前国内精炼铜月消费量约125万吨计算，12.27万吨的交易所库存仅相当于约3天的消费量，已逼近市场公认的安全警戒线。库存持续去化意味着现货市场可流通货源正在收紧，为现货升水扩大和期货价格走强提供了基础。
【全球库存去化的共同趋势】
中国和LME两地的铜库存同步下降，反映出全球铜市场的供需格局正在发生边际改善。据国际铜研究组织（ICSG）数据，2026年1-4月全球精炼铜表观消费量同比增长约3.2%，而产量同比仅增长约1.8%，供需增速的错配正在推动全球铜库存的去化。
全球铜库存去化趋势的持续性，取决于两个关键因素：一是矿端供应能否在下半年出现实质性恢复（南美铜矿增产），二是高价对下游消费的实际抑制程度。若矿端供应持续偏紧且下游消费保持韧性，全球铜库存的去化趋势有望延续至三季度末。
【内外盘联动：套利与定价】
伦铜与沪铜的联动走强，也受到汇率因素的助推。近期人民币对美元汇率有所走贬，使得以美元计价的伦铜换算为人民币后价格有所抬升，对沪铜形成正向传导。内外盘价差（沪铜减伦铜乘以汇率）当前维持在约1,500-2,000元/吨的区间，进口窗口接近打开边缘，后续需关注进口铜流入对国内现货市场的潜在冲击。
【总结】
伦铜突破13,400美元/吨、上期所库存八连降至12.27万吨，全球铜库存去化的共同趋势正在强化内外盘联动走强的逻辑。但LME持仓量持续下降所反映的"空头回补"特征，提示本轮上涨的持续性仍需观察。后续关键变量在于矿端供应恢复进度和进口铜流入对国内市场的冲击程度。
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