引言:在全球经济的复杂背景下,铜市场正经历着特朗普交易2.0的回归和供需双弱的双重冲击,这使得铜价走势更加扑朔迷离。以下是对当前铜市状况的深入分析:
• 特朗普交易2.0的影响:特朗普胜选后,市场对通胀的担忧加剧,可能导致美元走强和美联储降息预期的降温。美元的强势对金属市场形成压力,而降息预期的不确定性增加了市场的波动性。特朗普的政策,如财政刺激、减税和削减地方政府岗位,可能会对铜的需求产生抑制作用。
•供需双弱的基本面:国内方面,重磅会议释放的财政规模低于预期,主要是6万亿增量化债资金,这可能有利于企业资产负债表的改善和提升居民就业及收入预期,但短期内缺乏实际的实物投资,也没有进一步发行特别国债支持两新政策。供给端,本周TC环比回落,铜矿进口同比走弱,冶炼端受利润影响开工率整体偏低,预计精炼铜产量将维持低位。
• 需求端的低迷现状:现货需求持续低迷,升贴水和洋山铜溢价不断下行,下游接货意愿较低。铜杆开工率和电线电缆开工率均处于低位,且11月预计开工将进一步下修。以旧换新和地产成交改善带来的终端需求回暖对整体铜需求的提振相对有限。
• LME伦铜库存动态:海外LME伦铜库存延续去库态势,截止11月11日伦铜总存量录得271875吨,较前一日减少525吨。这一趋势可能对铜价产生利好影响。
综合来看,当前供需双弱的基本面加上宏观预期的降温或带动铜价维持震荡的走势。国内政策不及预期以及超预期下行的10月通胀数据对铜需求的预期都有所压制。海外方面当前处在再通涨的预期下,市场对美联储未来降息预期押注降温,美元延续上行为金属行情带来压力。当前市场关注焦点转向本周三及周四通胀数据表现,以及本周多位美联储官员后续讲话内容,预计短期内铜价呈现弱势震荡,关注75000—76000区间表现,作为强弱分水岭,则需谨慎价格进一步回落风险。本观点仅供参考,不做操盘指引(长江有色金属网www.ccmn.cn)
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