市场表现：期货现货联动上涨
周三沪铜主力2506合约高开拉涨，盘中涨势氛围浓厚，期货价格重心探升至78000元/吨，截止10：15分休盘报价77840元/吨，涨幅1.16%，最高触及78520元/吨，最低触及77150元/吨。现货市场交投活跃，长江现货对2505合约升水扩大至280元/吨，持货商挺价信心充足。下游企业看涨追高补货，叠加五一小长假备货需求，市场成交量显著回升，交投氛围偏旺。
长江有色金属网今日报价，长江现货1#铜价报78300元/吨，较昨日上涨860元/吨。
宏观驱动：政策转向与贸易预期博弈
• 政策面：特朗普改口称无意解雇美联储主席鲍威尔，叠加企业财报超预期，推动美元指数重返99上方，美股大幅收涨。白宫表示贸易谈判进展顺利，但达成协议需数月，而欧盟拟对美企开出首批数字市场法罚单，显示跨国贸易博弈仍存变数。
• 国际预警：IMF《世界经济展望报告》下调全球增速预期，警告贸易紧张与政策不确定性将冲击经济活动。美国财长贝森特虽预期大国贸易紧张缓和，但与亚洲大国谈判尚未启动，后续需关注欧美景气数据对情绪的指引。
产业动态：供需矛盾与事件驱动交织
• 供应端：
增产预期：麦格理银行上调必和必拓2031财年铜产量预测11%，主因智利埃斯孔迪达铜矿一季度产量同比增10%至51.3万吨。
突发扰动：秘鲁第二大铜矿Antamina因安全事故全面停工，该矿2024年产量41万吨，占秘鲁总产量15%，短期或加剧供应紧张预期。
中国产能：尽管铜冶炼费跌至低位，3月中国精炼铜产量仍创历史新高至125万吨，副产物黄金（年内涨超60%）和硫酸（价格达2022年峰值）贡献过半利润，但长期依赖进口矿的风险未消。
• 需求端：
消费复苏：空调内销零售增速一季度线上+4.2%、线下+12.6%，3月出货量同比增3.5%，行业期待未来需求释放。
全球过剩：ICSG数据显示，2月全球精炼铜市场供应过剩6.1万吨，但经库存调整后过剩7.6万吨，显示去库压力仍存。
技术分析：现货紧张与短线支撑
国内去库加速，上周去库5万吨，现货升水扩大至150元/吨，精废价差仍低于替代水平，反映现货紧张程度超预期。矿山事故或引发短线炒作，但需注意全球经济增速放缓预期对商品的长期压制。今日铜价运行区间关注77800-77300元/吨。
策略展望
短期铜价受低库存、事件驱动及备货需求支撑偏强运行，但全球经济增速放缓预期、贸易谈判反复及潜在供应恢复可能限制上方空间。投资者可关注78000元/吨整数关口压力，逢低短多但需警惕政策面及宏观数据波动带来的回调风险。
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