沪锌的主力之位，今天正式完成交接。沪锌2612合约最新价格25,580元/吨，较昨结25,540元上涨40元（更新时间：12:34），成交量10.29万手、持仓11.58万手双双登顶，将次主力沪锌2611（成交3.48万手、持仓5.56万手）远远甩在身后，移仓换月尘埃落定。远月合约接棒主力，意味着资金对后市的定价权重已悄然转向远端月份；从持仓结构看，2612合约11.58万手的持仓规模较2611高出逾一倍，资金的换月迁移已实质性完成，远月流动性与定价权同步提升。
资金向远月集中并非偶然。镀锌作为锌消费的第一大下游正处季节性旺季，钢结构与基建订单对镀锌板的拉动直接传导至锌锭需求；海上风电装机提速，塔筒与基础件的防腐镀锌用量同步抬升，为锌消费提供了超出传统周期的增量托底。需求端的韧性叠加矿端加工费倒挂长达10个月对供给弹性的锁死，让远月合约成为资金博弈的主战场。现货层面同样不弱——长江0#锌均价25,640元/吨、上涨110元，对沪锌2612主力升水约60元；压铸锌合金锭均价26,250元/吨、对0#锌高升水约610元，下游合金厂在旺季备货意愿未减，现货升水结构印证了实体需求的承接力度。伦外锌方面，收盘价报3,741美元/吨、较昨收3,729美元上涨12美元，海外偏弱与国内偏强并存，沪伦比测算约6.84，进口窗口依旧关闭，海外低价货源难以对国内形成补给。从产业节奏看，镀锌企业的原料库存周期与基建项目的施工旺季高度重合，四季度往往是锌消费的传统高点，这也为远月合约提供了相对坚实的刚需底盘。
总体来看，沪锌2612在双高登顶后，盘面韧性更多来自需求托底与供给约束的共振，而非单纯的投机推动。后续需关注镀锌与风电订单的持续性，以及主力合约换月后持仓能否稳定在11万手上方，这将决定锌价区间震荡的上沿能否被有效打开，也关系到矿端约束与需求托底的天平最终向哪一端倾斜。短期内这种供需双强的格局料将延续，直至淡季信号或海外累库拐点出现，才会打破当前的高位拉锯。
CCMN长江有色网讯 小江
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